大额资金逆市抄底 杠杆债基市价暂稳

　　“监管风暴”以来债市笼罩一片愁云惨雾，不过，前期大幅下跌的二级市场杠杆债基近日却呈现企稳态势，大额资金逆市买入。分析人士称，不排除有资金趁低“抄底”，但杠杆债基的企稳态势能否延续还得后续进一步观察。

　　杠杆债基放量上涨

　　近两日杠杆债基企稳迹象明显，一方面价格回升，另一方面成交量有所放大。

　　4月24日，天盈B上涨1.67%，成交金额达到5247万元，为今年以来第二大成交金额；而添利B于4月23日和24日两天上涨2.9%，且23日成交金额达到5644万元；聚利B两天市价上涨4.38%，23日成交金额为4634万元创出2012年新高；此外，丰泽B于23日大涨5.95%，成交金额达到6351万元，达到上市以来的新高。

　　而此前，由于“代持养券”被查处以及后续监管风暴，杠杆债基应声下跌，如丰泽B于4月16日至22日区间内下跌约为5.2%，聚利B下跌6%，添利B下跌约4%，等等。

　　对此，分析人士指出不排除有部分资金逆市抄底。“可能是部分资金逢低介入。”某券商分析师指出，由于债基的收益确定性相较股基更高，若短期内出现暴跌或价值低估的情况，在部分资金看来可能是好的介入机会。

　　“4月24日债券交易整体回暖，成交量在千万以上的债券平均涨幅在0.7%左右；部分杠杆债基也继续回暖。从24日债券市场的反映来看，23日尾盘介入杠杆债基的抄底资金算是提前成功布局。”一位投资人士如是表示。

　　值得注意的是，由于监管风暴持续发酵，对债市表现及债基业绩造成了一定打击，但是，对于市场情绪的影响或大于对债基业绩的影响，致使杠杆债基的溢价率有所降低（或折价扩大）。

　　“捡便宜”：收益与风险并存

　　对于资金通过二级市场抄底杠杆债基，业内人士发表了不同意见，部分人士指出此时抄底或为时过早，但也有声音指出由监管风暴引发的事态正在趋稳，目前正是“捡便宜”的好时机。

　　“前期急跌是近日杠杆债基超跌反弹的主要原因，企稳势头能否继续还有待进一步观察；而多方情况表明债市目前也正在趋于稳定，监管事件不会对债基业绩造成持续影响。”一位债券研究人士如是表示。

　　银河证券基金分析师指出，二级市场交易的杠杆债基易受投资者情绪影响，且成交量较小也很容易受到投机行为的影响，短期波动难以把握。但是，在前期急跌下，部分持有隐含到期收益率比较高的品种可以考虑逢低介入。

　　“杠杆债基经此次大跌之后，部分误伤品种将产生阶段性的难得的低估机会。对货真价实的优秀品种来说，这种介入机会是不多见的。如短期下跌可能造成隐含到期收益率的快速上升，则是重要的买入时机。”齐鲁证券分析师马刚如是表示。

　　他进一步指出，截至上周五，万家添利B 的隐含到期收益率已达4.05%，银河通利、天弘丰利B等也都有3%以上的到期收益率，具有一定的安全垫。而经过近日上涨后，万家添利B的到期收益率已经收窄至2%左右，目前隐含收益率最高的杠杆债基达到3.38%左右。

　　不过，也有人士表示目前抄底杠杆债基风险或大于收益。“监管风暴后，债市去杠杆可能才刚开始，对债基业绩会形成一定影响，目前大手笔的抄底杠杆债基并非明智之举。”一位分析人士如是指出。

(来源:上海证券报)