子公司对接现货市场 期货公司有望参股场外"交易所"

　　期货公司可以通过子公司涉足现货领域，今年以来，筹划子公司业务成为多数期货公司的一项重要工作。日前，记者从期货公司了解到，如何更好地利用子公司的平台优势服务现货成为当下业界探讨的话题，与场外大宗商品交易市场形成对接、合作也纳入了一些期货公司的考虑范围。

　　有望与场外市场合作

　　“具体的合作方式业内还在探讨”，广发期货肖成总经理表示，监管层面如果对此没有限制的话，期货公司将会考虑这方面的合作。

　　“一些有有色金属、粮食等现货背景的期货公司，和场外大宗商品市场的合作顺理成章，我们瞄准的是开展仓单质押业务。”中证期货相关负责人表示，中证期货主要是依托集团优势，内部消化，未来子公司业务将结合自身的特点，和集团旗下银行、基金等机构开展合作，发挥优势。

　　日前，商务部发布《商品现货市场交易管理办法（试行）（征求意见稿）》，将其管辖体系内的电子交易市场首次统称为“商品现货市场”。近年来，各类大宗交易市场如雨后春笋般涌现，这些所谓的“交易所”缺乏统一管理，一度出现乱象丛生的发展态势。业内人士认为，作为商品期货市场的基础，商品现货市场有其存在的价值。

　　“场外交易市场机制灵活，能够满足交割需求，更体现现货特征。例如广西柳糖，临近交割时有周合约，这更接近现货特点。而期货交易所的合约受限制，有局限性。”期货界专家、北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，对场外市场的清理整顿并不是要一棍子打死，而是要明确定位。

　　或以会员及股东形式参与

　　如何打通期货市场与现货市场间的联动，建立现货子公司与场外市场的合作让不少业界人士颇为困扰，胡俞越教授对此做了解答。他认为，期货公司成立现货子公司，可以通过两种方式与场外市场建立合作，一是吸纳期货公司成为场外“交易所”的会员；二是期货公司参股，成为交易所的股东。

　　从期货公司层面来说，一是参与交易，和参与各类期货交易所一样，成为这些市场的会员；二是期货公司参股。“期货公司参股后，也相当于办了交易所”，胡俞越称，期货公司可以采用股权融合的方式，参股大宗商品交易市场，实现场内场外的有机对接。相较而言，期货公司的管理更加规范，成为股东后也能参与交易所的治理，实现二者更好的结合。

　　胡俞越还表示，各类交易所和场外市场之间也要建立联系。可以在期货市场与大宗商品电子交易市场之间建立仓单互换交易，期货交易所无法实现实物交割，而场外市场满足交割需要，可以就近交割，根据品种进行多样化选择。这样，期货公司、期货交易所和场外市场三者才能联动起来。

(来源:上海证券报)