股市步入阶段性低迷期 年末各路资金变现

　　近期A股市场持续调整，上证综指出现“四连阴”，累计下跌近百点，连续跌破10日、30日、60日、120日、250日等几乎所有中短期均线支撑。在股指下跌的同时，前期热点板块集体哑火并出现大幅杀跌，投资者情绪迅速回落，导致成交量持续萎缩。

　　上周创业板指连续杀跌，四天累计跌幅高达9.41%。其中，10月22日创业板指大跌3.60%，并创出历史天量，当日成交21.9亿股，相对于创业板417.55亿股的总流通盘，单日换手率高达5.24%。从A股历史看，5%以上的大盘换手率的出现往往预示中期顶部的到来。

　　没有切实业绩成长支撑的高估值是泡沫的典型特征。是泡沫，终归要破裂。对于本轮创业板和题材概念股掀起的泡沫行情，三季报成为压倒骆驼的最后一根稻草。截至目前，已有353家创业板公司披露了三季报，只有两家尚未披露。已披露的创业板公司前三季度累计实现营业收入1596亿元，同比增长21.94%；实现营业利润197.77亿元，同比增长3.23%；实现净利润18.45亿元，同比增长仅3.84%。其中，前三季度净利润同比下降或亏损的公司达162家，占比近半；净利润同比增长超过50%的仅85家，不足四分之一。个位数的利润增速，显然难以支撑创业板整体高达50倍以上的市盈率。影视传媒板块是前期创业板的领涨板块，而华谊兄弟（300027）又是影视传媒板块的龙头。华谊兄弟的股价自10月10日的高点开始回调以来，累计跌幅已超过35%，率先步入中级调整阶段。

　　同时，大盘股也没能挽大厦于将倾。尽管估值水平处于历史低位，在一定程度上遏制了大盘权重蓝筹股和大盘指数的下跌空间，但很难提供向上的推动力。年底资金面紧张的态势成为压制大盘回升的首要因素。尽管9月份外汇占款达到1263.62亿元，但央行暂停了向市场投放资金的操作，并在两周内净回笼资金逾千亿元，体现出央行有意将年底货币环境收紧的意图。在这种情况下，即使年内不启动IPO融资，市场资金面恐怕也难以乐观。此外，以融资融券为代表的市场杠杆资金目前也达到高位，两市融资余额近期超过3000亿元，后期再通过加杠杆的形式为市场提供增量资金的空间已微乎其微。

　　没有只涨不跌的股市。临近年末，各路资金都需要变现成真金白银，以应对年终结算，预计在年内剩下时间里，主力资金继续大幅套现将是大概率事件。随着A股市场步入阶段性低迷期，投资者应做好风险控制，保护好本金，耐心等待下一轮行情的到来。民族证券 郑常斌

(来源:北京晨报)