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分享到QQ空间中国经济网柏林1月8日讯（记者魏爱苗）战后以来德国始终奉行独立自主的货币政策。所谓独立自主系指货币政策不由联邦政府管辖，而是属于政府之外的联邦银行(央行)的职责。不仅不属于政府管辖，而且政府也不得干预央行的货币政策，这在法律上有着明确的界定。联邦银行的首要职责是保持物价和币值的稳定，其次才是促进经济增长。
在欧洲央行成立之前，货币政策属于欧元区各成员国央行的职权。在德国主权范围之内，德国联邦银行促进经济增长的政策一直是通过调节主导利率来实现的。当经济不景气时，调低主导利率就可增加商业银行的流动资金。当经济出现过热的苗头，联邦银行就可适当收紧闸门，调高主导利率。这样也就遏制了商业银行的流动性。
在欧债危机爆发之前，欧洲央行也是这样做的。它和德国联邦银行之间没有矛盾和分歧。欧洲央行是按照德国联邦银行的模式和原则成立的。德国是欧洲央行的第一大股东，约占央行全部股份的19%。在组建欧洲央行的法律或公约中，欧洲央行的地位是独立的，同样是把反对通货膨胀放在第一位。
虽然法律和原则是一样的，但欧洲央行面临的大环境已经发生了变化。过去德国政府非常尊重央行的独立性，从不对央行的货币政策说三道四。现在这一局面已经不复存在。其次货币政策的掌门人已经不是德国人，而是法国人和意大利人。甚至连首席经济学家也由德国人更换为现在的比利时人。这虽然在表面上不影响欧洲央行的独立性，但掌门人却很难摆脱本国属性的影响。这就为所谓的“长期再融资操作(LTRO)提供了可能。
自从欧洲央行决定购买希腊等欧元区国家的国债起，德国联邦银行同欧洲央行的矛盾与冲突就从未间断过。首先是具有学者风度并为德国率先走出金融危机立下汗马功劳的德国联邦银行行长阿克塞尔-韦伯于2011年2月宣布辞职。他是在抵制欧洲央行从次级市场购买那些陷入债务困境的欧元区国家债券的行动失败之后辞职的。同年9月，欧洲央行执行理事会成员并兼任欧洲央行首席经济学家的德国人于尔根-斯塔克宣布辞职。斯塔克是坚决反对欧洲央行购买政府债券计划的。
可以说，无论是欧洲央行从二级市场购买国债，还是实行长期再融资操作，包括2012年9月决定实施的“直接货币交易(OMT)”计划，德国联邦银行从来没有放弃过抵抗。早在2011年11月，接替韦伯担任联邦银行行长的魏德曼就明确无误地表示，欧洲央行不能扮演欧元区成员国最后贷款人的角色。他说，按照欧盟公约的规定，欧洲央行的使命就是创建长期金融可信性并保持价格稳定。
德国货币政策的理念是货币政策不能为财政政策买单。民选政府有一种天然的冲动，无论是为了保障就业而刺激经济，还是为了满足下层的需要而增加公共福利开支，其结果必然是寅吃卯粮。长此以往，财政赤字就成为难以承受的重负。如果货币政策为这种财政政策买单，高通胀就是必然的。为了切断政府的这种梦想，德国从战后货币改革开始，就在法律层面规定了央行的独立地位，并不许政府干预央行的货币政策。
欧债危机的发生其实就是欧元区一些国家寅吃卯粮的结果。虽然在欧盟的条约上规定了债务总额不得超过国内生产总值的60%，财政赤字不得高于GDP的3%，但鉴于没有自动惩罚机制，在金融危机袭来或经济增长低迷时，各国的财政赤字都超越了底线。这就使得一些成员国的借贷成本愈来愈高，以致借不到钱或还不起的地步。当然金融市场投机家的炒作也是个因素。在这种情况下如果欧洲央行不施以援手，不打击投机家的炒作，欧元区就面临解体的风险。为了保住欧元，欧洲央行被迫采取了一系列的断然措施。
从传统理论上说，无论是从二级市场购买国债还是直接向市场注资，都是一种通过开动印钞机来缓解财政困局的作法。钞票印多了，当然就会导致通货膨胀。通货膨胀是剥夺公民金融资产的一种不道德的行为。德国历史上曾经发生过两次恶性的通货膨胀。一次是在一战后，通胀率达到天文数字。这导致由社会党占统治地位的魏玛共和国的垮台。另一次是二战后，战争造成的创伤让帝国马克一文不值，美国香烟一度成为德国货币的替代品。
这两次恶性的通胀剥夺了两代德国人所有的金融资产，让人民一贫如洗。这是一个可怕的噩梦，让德国刻骨铭心。正是因为这样的教训，所以即使被孤立也要反对可怕或可能的前景。在去年9月欧洲央行理事会表决是否实行“直接货币交易”时，只有德国联邦银行行长魏德曼毅然决然地投了反对票。
尽管德国的货币政策在欧元区得不到理解，在欧洲央行甚至是孤立的，但联邦银行行长魏德曼并不孤单，他得到德国绝大多数政治家甚至总理默克尔的支持，更得到德国普通居民的拥护和爱戴，因为他是在为德国的利益而战。德国人不善炒股而愿意存钱。在欧盟和欧元区中，德国的储蓄率是最高的，因此金融资产也最多。
鉴于德国的疑虑与反对，欧洲央行行长德拉吉去年两次前往柏林，分别向德国国会议员和企业家解释欧洲央行为什么采取量化宽松的货币政策。说服的重点在于，央行采取的政策是被迫的、暂时的，是一场欧元的保卫战。它不会导致恶性的通货膨胀。欧元区的通胀水平将由2012年的2.3%下降到今年的2%以下。由于欧盟的财政公约已于今年1月1日生效，财政赤字将逐年回落，预计2%的通胀目标今年有可能实现。
需要提及和说明的是，为了保持欧元币值的稳定，无论货币政策还是财政政策，欧元区都和美国、日本拉开了距离。虽然从表面上看，欧元区、美国和日本实行的都是适度宽松的货币政策，似乎没有太大的差别。但其背后的宗旨是不同的。欧洲央行采取这一政策的目的是为了避免欧元区解体，是为保卫欧元而战，因而是暂时的。美国和日本则有为财政政策买单之嫌。其次由于欧盟财政公约的生效，欧洲债务开始刹车。而美国和日本的债务还在增长。用德国人的话说，日本就是“亚洲的希腊”。
据测算，日本的债务余额到2014年将占国内生产总值的246%。美国的债务余额目前占国内生产总值的100%。欧元区债务余额占国内生产总值的比重目前不超过90%，而且已经刹车。在美国和日本，人们则看不到刹车的迹象。作为支持财政政策的工具，美国和日本的货币政策很难收住扩张的脚步。欧元区则与此不同，在不久的将来就可能没有必要继续奉行扩张的货币政策。因为在德国的影响下，欧洲正在整顿自己的财政。欧元区追求的是财政平衡的目标。在货币政策上，仍将以反对通胀为主。正像德国联邦银行行长魏德曼在去年年底所说，“只要物价稳定受到威胁，不管一些国家愿意不愿意，欧洲央行都必须收紧缰绳”。
(来源:中国经济网)
