开通港股直通车 择日不如撞日

　　进入2013年，搁置已久的“港股直通车”再次闯进投资者的视线。在1月10日到11日召开的2013年中国央行工作会议上，央行首次明确提出要积极做好合格境内个人投资者（QDII2）试点相关准备工作。而随后于1月14日、15日在香港举行的亚洲金融论坛上，中国证监会主席郭树清也明确表示，将在适合时间推广QDII2。由于香港市场是国内投资者进行境外投资的最前沿，因此，推广QDII2也即意味着“港股直通车”的开通。

　　投资者对“港股直通车”并不陌生。早在2007年8月20日，国家外汇管理局当时就选定天津滨海新区作试点，允许我国境内个人以自有外汇或人民币购汇直接投资香港股市。这也就是最早意义上的“港股直通车”。虽然由于多方面的原因导致“港股直通车”最终没有成行，但投资者因此了解了“港股直通车”，这几年来要求早日开通“港股直通车”的呼声也一直在持续。因此，如果今年在推广QDII2的大背景下，能够让“港股直通车”的开通成为现实，这无疑顺应了投资者的呼声。

　　不可否认，开通“港股直通车”，短期会对A股市场构成一定的冲击。不过，从长期发展的角度来看，开通“港股直通车”是有利于A股市场健康发展的。毕竟开通“港股直通车”，为投资者提供了更多的投资渠道与投资选择。在A股市场缺少投资回报的情况下，让投资者有机会投资香港市场，去获取投资回报，这是保护投资者权益的重要表现。

　　而且，国内投资者进入香港市场投资，这也有利于国内投资者的成熟。毕竟香港股市比A股市场要成熟得多，进入香港股市，投资者可以接触到更多先进的投资理念，投资者也会因此而成熟起来。而投资者的成熟又会反作用于A股市场，推动A股市场走向成熟。比如，目前一些H股回归A股公司，其A股发行价甚至远远高于H股市场价。如果国内的投资者可以投资香港股市了，而且这些投资者也走向成熟了，那么这些高价发行的H股回归A股公司的股票就很难发行出去了。既然可以在香港市场买到廉价的H股，又何必还要在A股市场以更高的价格买进这些公司的A股股票呢？如此一来，这些H股回归A股公司的IPO价格就会降下来。A股市场将会因此而理性得多。

　　不仅如此，开通“港股直通车”也是对香港股市的大力支持，有利于香港股市进一步做大做强，增加香港股市在国际市场上的影响力与竞争力。总之，开通“港股直通车”，对于内地股市与香港股市来说都是有着积极意义的，堪称“双赢”举措。

　　不过，何时开通“港股直通车”，这是管理层非常慎重的一个问题。郭树清表示，将在适合时间推广QDII2。但什么时候才是“适合时间”，这是一个很难有答案的问题。其实在这个问题上，管理层大可不必纠结，只要开通“港股直通车”的准备工作做好了，那么随时都可以把“港股直通车”推出来，择日不如撞日。在这方面，管理层不要抱有“父爱主义”情结，仿佛还要手把手来教投资者进行投资似的，让投资者进入香港市场后能把握一个合适的买点。

　　实际上，管理层永远都不要认为自己选择的时机就是“适合的时间”，这远不是管理层应该做的事情。比如，2007年“港股直通车”之所以没能如愿推出，其中一个很重要的原因就是当时港股处于大牛市，如果当时开通“港股直通车”，投资者很可能就要充当高位接盘者的角色了。所以当时没有推出“港股直通车”，很多投资者包括管理层人士都认为是正确的。如今再回过头来看看，结论也许大不一样。2007年8月31日，香港恒生指数的收盘位置是23984点，今年1月15日恒生指数的收盘指数是23382点，跌幅只有2.51%。再看A股市场，2007年8月31日收盘指数5218点，今年1月15日收盘指数为2325点，跌幅高达55.44%。可见，如果当时开通“港股直通车”让投资者投资港股，到目前为止投资者所遭遇的损失远比坚守A股要小得多。（皮海洲）

(来源:证券时报)