黄晓捷：弃学从商是我最大的投资

　　要像对待父母养老的钱一样对待投资者的每一分钱。我和我所投资的每一个企业的管理者都能成为很好的朋友。20年后的中国证券市场和产业领域，才会是真正的风起云涌，波澜壮阔。

　　九鼎投资总裁黄晓捷有着中国PE界的两个“之最”：中国最年轻的PE经理（1978年生），投资效率最高的基金经理——在不到一年的时间里缔造了自己的投资团队，募集了超过10亿元人民币的基金，并完成了对多家优质企业的投资，其中包括湘能电工（电线电缆行业中部地区排名第一）、佰利联化学（钛白粉行业全国排名第三）、领亚电子（电子连接器行业全国排名第一）等，并将其中的数家企业推向了IPO的快车道。如此短的时间和如此快的身手在才人辈出的中国投资界也只能用“后生可畏”来形容。

　　黄晓捷早年曾为“中国金融界黄埔军校”——中国人民银行研究生部的硕士博士两轮考试状元，毕业即留校任教，很快任职处长，在投资理论、农村金融两个领域的研究中已经崭露头角。在仕途与学术都一片光明时，他却出人意料地辞职离去。问及缘由，他的回答简单明了：“因为我喜欢投资，思考投资，而且我觉得我基本明白了投资的道理，时代恰恰有如此巨大的机遇，所以我辞职做自己最喜欢做的事情，实践自己单一的人生目标。仅此而已。”

　　辗转获得黄晓捷年前的辞职信，“过往十年，我自弱冠及而立，学习、工作和生活皆围绕研究生部而展开......至今日，出于个人私念之考虑，我请求辞去目前之职务、工作，将全心致力于个人投资事业之发展。” 言辞寥寥，心迹了然。黄晓捷强调，单一的目标是人生成功的基本要素，这就像企业很难做好多元化经营一样。“毫无疑问，在投资中，行业的选择无比重要。选择PE行业，是我最大最彻底的投资——把我自己投资了。”

　　对于年轻，他回答“投资的智慧不是和年龄成正比的。我倒认为，就投资而言，生理年龄之外，更多的要看他对投资思考的深度与广度，看他是否想明白了投资的道理，是否形成了正确的投资理念，并决心贯彻一生。” 黄晓捷言谈举止间流露出与他的年龄不甚相符的朴素、持重和坚定，令人印象深刻。

　　“在中国的未来十年，经济的稳定增长、技术和商业模式的不断创新为VC提供了沃土；而证券化是不可逆转的大势，这为PE创造了巨大的行业机会；之后，紧随着国有企业的退出与第一代民营企业创业者的离去，并购必将兴起。中国经济的增长和证券化的推进，决定了PE的行业前景，这是历史的必然。而中国的黑石、红杉和凯雷出现也是历史的必然。我们得以参与创造历史，何其有幸！”谈及中国PE行业的前景，他淡然而坚定。

　　6月2日，九鼎投资在成都新募集了一个主要投资于成都地区的区域性基金。黄晓捷表示，今年 10月他们打算再募集一个10亿元规模的基金，“目前我们规模居中，但我们希望自己的投资理念和投资业绩也要居中，不是中等，而是中流砥柱。”

　　投资胜在不输

　　《数字商业时代》（以下简称DT）：股市跌了一半多，但股市市值的蒸发似乎未影响到PE市场的资金流动性，PE机构之间的竞争仍然残酷激烈，国内大大小小的PE机构可能有数百家之多，你是否意识到了生存的紧迫感？

　　黄晓捷：你提到的问题很重要，其实我每天都要考虑自己怎样生存下来，不管外部条件多么乐观，我每天都要强迫自己思考这个问题。

　　有人说，只有曾经破产的人，才会像珍惜生命一样珍惜自己手里的每一分钱。与一些跌宕起伏的人相比，我受的挫折太少，正因为如此，我才特别担心自己缺乏对风险的考虑，缺乏在极端情况下的生存能力，才会每天都提醒自己首先要思考生存的问题。虽然我一直比较顺利，但我其实是一个战战兢兢、如履薄冰的人，或许正因为如此，我过去才能一直比较顺利。在我们的团队中也有一些经历过大起大落的同事，在这方面，我们彼此是有益的补充。

　　在实践中，我们会努力让自己尽量不犯第一类错误，也就是说不把钱投到坏的企业中去，为此，我们宁愿放弃一些看似诱人的投资机会。投资胜在不输，这是无比正确也是无比重要的。

　　DT： 那你是怎么平衡收益与风险的？

　　黄晓捷：这个问题是投资首先要考虑的问题。在我看来，风险并不可怕，如果害怕风险，你只能去买美国国债，但对投资管理人来说，如果都去买美国国债，那就太失败了。对投资而言，承担风险是必然，其前提在于，第一，你必须清楚风险所在；第二，你要明白怎样去控制这个风险；第三，这个风险必须是自己能承担的。伟大的投资是一种煎熬，因为在投资前，你要痛苦地思考甚至经历漫长的等待；伟大的投资也是一种快乐，因为你已经明了风险所在，在投资后你就能坦然地承担风险并享受相应的收益。

　　在实践中，我们经常提醒团队的每一个人，要像对待父母养老的钱一样对待投资者的每一分钱。正由于此，尽管我们投资的时间不长，业内普遍认为我们的投资是稳健型风格，这也正是我们所努力追求的。

　　DT：2007年以来，PE市场的投资价格持续走高。现在，实体经济开始走下坡路，宏观经济在紧缩，但企业家的心态似乎还停留在2007年的泡沫时期，对市盈率的预期很高，你是如何看待和处理这对矛盾的？

　　黄晓捷：你提到的情况的确存在，有一些企业家总是希望用6000点的股价来衡量自己的私募股价，但目前也有一些投资者愿意出高价入股。

　　我认为，二级市场的股票价格还会继续向价值中枢靠近。短期看，股市是投票机制；长期看，股市就是天平。相对应，一级市场应该有一个相对应的、合理的价格。从而，两者之间应该有一个相对稳定的比值。

　　投资管理人是投资人和企业的桥梁，他既要对投资人负责，也要对企业负责。过高的价格和过低的价格，都是不负责任的。在我们投资的实践中，我们不会接受过高的价格，也不谋求低价，而是希望能以相对合理、公正的价格获得企业股权，并通过共同的努力创造企业价值，在这样的过程中，盈利是可期的、风险是可控的、合作是愉快的。