经济运行延续弱复苏趋势 春季行情并非遥不可及

遥望大洋彼岸美国股市的强劲走势，近看沪综指2250点区域画出的小双底形态又被破坏，投资者对A股“春季行情”的憧憬难免大打折扣。是否还有春季行情恐怕主要取决于当前市场的四大隐性因子：经济证伪、红利延续、摇摆心态、攻击梯队。

宏观经济运行状况无疑是左右市场运行的关键因子。从1-2月宏观经济数据来看，经济运行延续了去年四季度以来的弱复苏趋势。从两会期间提出的相对保守的经济增长目标来看，再结合此前的中央经济工作会议，随着“快”字逐步从经济发展目标中淡出，调结构、重质量将成为今年乃至今后几年政府经济工作的重点。尽管有“新四化”尤其是城镇化的强烈预期，但“新国五条”透露的信息告诉市场，经济过热增长不会再现。尽管今年下调M2增长目标并不代表货币收紧，但前期市场一直纠结的经济证伪命题似乎相对明朗，经济弱复苏趋势将大概率延续。对A股来说，或许相对明确的预期即足矣。

政策红利的预期和释放是沪综指1949点以来约500点上涨的重要推手，诸多板块乃至概念往往被冠以“政策红利”的帽子，但随着时间的推移，市场开始担心政策红利的持续性。其实，政策红利的释放是一项系统性工程。政策红利既包含顶层宏观政策红利，也包括底层微观政策红利，大到战略规划、货币、财政政策，小到行业政策、区域规划，任何积极政策的出台均可能为相关板块及股票创造上涨机会。两会期间传递出的信息基本是建设性的、指导性的、方向性的，市场能做的是“观其言”。两会结束后，相信一些具体措施和细则将从不同层面出台并付诸实施，市场则会“察其行”，正如李克强总理回答记者提问时所说的“改革贵在行动，喊破嗓子不如甩开膀子”。

当然，把脉春季行情还是要回到现实的A股走势上来。蛇年股市运行了21个交易日，整体态势是重心下移，在2259点和2253点曾两次得到支撑，在日K线形态上形成小双底态势，但18日的大跌破坏了这个形态。不过费波纳奇数列告诉我们，21往往是一个转折窗口，持续下行后是否触发这一节点值得留意。此外，从1949点上涨到2444点，如果按照黄金分割线来计算0.382回调位置的话，495点上涨的回调位置是2255点。“龙尾”引发500点逼空上涨，但再强的市场也需要适度调整，只是费波纳奇数列中21这个数字的出现以及黄金分割线0.382回调位置的抵抗，甚至一些市场自身其他积极信号的闪现，似乎在隐隐提醒投资者注意。

假如春季行情能成行，就必然需要引领力量。以银行股为首的权重股恐怕难以成为春季行情的主角，或者说，它们只是掌舵者而非引领者。估值回归在“龙尾”上涨中基本得到了体现，假如再度上行挑战2444点，需要市场有一定想象力。如果资金能够在诸多市场看点中腾挪并令热点形成有效梯队，那么在权重股掌舵的情况下，不论2444点是否能够真正有效突破，成长穿越周期的二次上行不是遥不可及的，只是二次上行的力度恐怕远逊于“龙尾”行情。 记者 王磊