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随着去年12月份以来股市行情的转暖，多家上市公司遭大股东连续大笔减持股份，有的公司大股东持股比例甚至倒退至个位数，其“裸退”之意昭然若揭。而且有的公司甚至已经完成了“裸退”，将一个空壳留在了市场上。
最让人瞩目的无疑是华丽家族。去年以来华丽家族大股东南江集团的“裸退”意味日益浓厚。由王伟林、刘雅娟夫妇控制的南江集团及其一致行动人皙哲投资，最高曾经持有华丽家族55%的股份，自2011年起通过连续的大手笔减持，到今年1月24日，皙哲投资不再持有华丽家族股份，南江集团的持股也降为6.5%。华丽家族大股东南江集团及其一致行动人通过减持，总套现金额已近40亿元。
当然更有已经“裸退”的。3月22日，多伦股份原实际控制人李勇鸿遭到上交所谴责。在原控制人陈隆基“裸退”后不久，接盘者李勇鸿再次悉数转让其间接持有的多伦股份全部股份，李勇鸿从接盘到“裸退”不过8个月时间，违反了《上市公司收购管理办法》，同时违反了取得多伦股份实际控制权后不满12个月不得转让的承诺。
上市公司大股东“裸退”，这是在全流通时代股市出现的新问题。根据现行的规定，在锁定期期满后，上市公司大股东所持有的股份就可以上市流通。因此，全流通为上市公司大股东提供了退出机制。但问题也因此而诞生。那就是大股东“裸退”后，上市公司就成了“无妈的孩子”，成了资本玩家手中的玩偶。上市公司主业低迷或主业缺失，公司发展缺少长远规划，投资者的利益因此而受到损害。所以，对于上市公司大股东“裸退”，监管部门必须有所抑制，甚至对大股东“裸退”说“不”。
当然，对大股东“裸退”说“不”并不是要完全禁止上市公司大股东退出，而是要对其退出加以规范，让大股东能够时刻牢记自己作为大股东对企业发展所要承担的责任，而不是把企业当成一个菜园门，想进就进，想出就出。
那么如何规范大股东的退出呢？关键在于规范大股东退出的途径。目前大股东的退出，既可以通过二级市场来减持，也可以通过大宗交易平台来减持。由于大股东的持股成本极其低廉，不论是通过二级市场来减持还是大宗交易平台来减持，都可以给大股东带来暴利。因此，在这种背景下，即便大股东有意经营企业，但面对减持所带来的暴利，也很难抵挡巨额利益的诱惑，并最终选择“裸退”出局。另一方面，作为有意接手企业经营的其他经营者来说，从二级市场接手公司大股东的股份，所承担的成本太大、风险太大，因此，除了短期的资本玩家，也很难有真正的经营者来接手大股东“裸退”了的公司。
因此，为解决上述问题，可对大股东所持股份的减持作出新的规定。即规定上市公司控股股东所持有的股份，降至公司总股本的25%时，不得通过二级市场减持，也不得通过大宗交易平台减持，而只能通过场外协议转让的方式，一次性将所剩余25%的股份转让给其他有意接手公司经营的经营者。协议转让价格由二者商议，与二级市场股票价格无关。而受让者的股权也必须锁定3年以上，且协议受让的股份，最终也只能以协议转让的方式套现，不能通过二级市场套现流通。如此一来，即便大股东“裸退”了，也还有新的经营者来接手。上市公司不会因为原大股东的“裸退”而成为“无妈的孩子”，资本玩家也很难再把这类公司当成“玩偶”。
(作者系著名财经评论员)
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