美元在中国加息贻害无穷

当美国10年期国债收益率“暴涨”至2.7%附近之时，中国的外资银行大幅提高了美元存款利率，而且几乎是一夜翻番的变化。

花旗银行在其官网发布公告称，7月1日—31日，客户以新增资金存入美元定存，就可以获得3个月1.2%、6个月1.5%的特惠年利率，高于此前0.5%及0.9%的定存利息。

星展银行对美元3个月、6个月的定期存款优惠年利息也从原来的0.2%和0.5%调整到最高1.6%及2%。

与之相对，中资银行的美元存款利率依然没变。以中行为例，其6个月美元的挂牌定期存款利息依然是0.5%，自去年10月8日下调后目前没有变化。

这意味着，外资行6个月美元定存利率最多可以高出中资银行3倍。这显然会对国内银行外币储蓄、尤其是大额外汇储蓄构成比较大的冲击。

更重要的是它可能给人民币汇率带来的后续影响。

在央行对商业银行外汇存贷比提出要求之后，如果中资银行外汇存款流失，那它们必须从外汇市场中购入外汇，这将导致人民币继续升值压力。

人民币继续升值将给中国经济带来什么？

近日，海关总署发布的数据显示：今年以来，中国的外贸增幅逐级回落，6月份再度出现负增长。

7月初李克强总理在广西发表谈话，对政府经济工作定调说：宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。

保住这两道“限”绝非易事。其实，外贸状况就是总理面前保住经济增长和就业“下限”的一大障碍。

这样的贸易情况之下，中国的经济增长全部需要依靠内需拉动，但中国的内需经济是否强劲？显然不能令人满意。尤其是，中央银行一贯求紧的货币政策，还在非常严厉地压制着中国内需。

还有就是物价“上限”的问题，一年来的国际石油市场的价格和美元指数的走势告诉我们，两者之间持续了60年的“负相关”已经变成了同步上涨的“正相关”关系。

这是一件很麻烦的事。因为，从历史看，石油和粮食作为人类生存最基础的商品，它的价格上涨会拉动所有原材料价格上涨，从而推高中国的CPI。

中国的CPI和国际市场大宗商品价格指数（CRB）之间存在非常典型的“正相关”关系。中国CPI严重受到国际大宗商品价格走势的影响，也就是说，CRB上涨，一定会从成本端推高中国CPI。

所以，我们必须密切关注国际油价的走势，因为它将是影响李克强总理物价“上限”的核心要素。

如果成本推动的物价上涨进一步冲击中国，那中国经济或许将面临最后一击。

这个问题的关键取决于中国中央银行能否意识到：如果发生输入性、成本推动型物价上涨，中国必须保持货币中性，而绝不可以有丝毫的紧缩动作。