地方国资改革再出发：上海要从管资产到管资本【2】

改革的市场逻辑

    经历两轮改革的上海国企一直以来有着领头意义。上海国资系统企业占据了全国地方国资资产总额的1/9，净利润占全国的1/4。2008年金融危机时上海国企也为本市GDP贡献了四成。20余年的改革发展形成了上汽集团、绿地集团、百联集团等进入世界营收规模前500名的企业。

    在张晖明看来，上海国资在市场化方面走在全国前列，竞争力也不错。

    但是也有评论称，上海大企业集团合并之后大而不强的局面，以及缺少真正拿得出手的品牌，让改革重组饱受争议。有数据显示，至少在2009年、2010年上海国有总资产回报率都不高，低于5%。“方向上是对的，现在实际发挥的作用不到位，国有资本还有错配。”张晖明说。

    在他看来，国资的行为要更多考虑理财意义上的资本管理，而不是“守摊子”式的资产管理。

    现在各方讨论较多的是新加坡“淡马锡模式”，这是一种国家出资授权控股公司来经营国有资产的模式，完全按照市场规律运作，政府不插手日常事务。“确有很多值得学习之处，淡马锡在过去20年经营中总体回报水平达到17%。”张晖明说，这个模式有利于理顺政府和企业的关系，帮助建立国有资本经营收益客观外在的科学评价体系，也有利于三中全会所提混合所有制经济的发展。

    淡马锡模式成功之处在于很好地隔离了政府与市场之间的关系。这在学界早已形成共识，著名经济学家厉以宁就指出，国资委管好资本进出就好，别管国企闲事。

    根据人民财经了解，上海国资这一轮改革还提出建立不同国资运营平台，按照市场化规则来经营国有资本。在过去的改革中，上海有两个国资平台，一是以产业为主的上海国盛(集团)有限公司，二是以金融资产为主的上海国际集团有限公司。

    2012年，上海市国资委还出资1亿元成立了一个资本运作平台——上海国有资本管理有限公司，至今还没有装入任何资产。至于此次改革是否会再成立新的资本运作平台，张晖明认为没有必要新设立，“不如在现有条件企业主体上重新规范功能，明确职责。“

    实际上，从长期来看国有资产管理，国资委体系现有总规模只占小部分，其实还有庞大的非国资委管辖资产，比如除了银行保险外的很多金融资产。上海采取的办法是国资委委托到上海金融办管理。包括很多社会文化事业的国有资产，也积累到了相当规模，有的也已产业化。张晖明指出，未来全社会应该形成一致的国有资产效率评价价值体系。

延伸阅读：

    关于淡马锡模式：淡马锡是1974年由新加坡财政部负责监管、以私人名义注册的一家控股公司。当时的背景是，新加坡政府组建一批造船、运输等国有企业，但是随着发展，集所有者和经营者于一身的政府对其管理越来越力不从心，为保证国有资产的保值增值，成立了淡马锡控股公司。这种国家出资授权控股公司作为资本运作平台，按照市场化规则经营管理国有资产的模式，被称之为淡马锡模式。其出发点和核心要义是以淡马锡为屏障来隔离政府和企业的关系，政府不干预企业具体运作和商业决定。如今淡马锡基本上把持了新加坡国民经济的最主要命脉——直接掌控企业23家。