大盘狂飙剑指3000点 三高背后震意浓

　　分析人士表示，中期来看，市场向好的趋势不可扭转，但短期来看，涨幅过大涨速太快，“盛极而衰”的风险需要高度警惕

　　■本报记者 张 颖

　　近期，A股市场强悍飙升，不断创造出奇迹，不禁令投资者感慨“目前的股市可谓是没有最高，只有更高”。上周五，上证指数盘中创出了2011年4月26日 以来的新高2978.03点，天量成交，不断刷新历史纪录，两市合计成交超过万亿元关口，成为全球股市单日最大成交纪录。分析人士表示，中期来看，市场向 好的趋势不可扭转，但短期来看，涨幅过大且涨速太快，“盛极而衰”的风险需要高度警惕。

　　在大盘“新高秀”的不断演绎中，可以　　“三高”彰显市场强势特征看到市场显露出“三高”特征。

　　首先，从市场表现看，指数屡创新高。上周，上证指数大涨254.81点，周涨幅高达9.5%，创出近六年最大单周涨幅。深证成指不但站上万点大关，周涨 幅更是达到11.83%。中小板指和创业板指也盘中纷纷创出了2011年8月底以来的新高5827.10点和历史新高1631.31点，周涨幅分别为 1.98%和0.70%。

　　其次，从成交量看，资金热涌铸就天量成交。从单日成交7000亿元到万亿元巨量，A股不过耗时5天。上周五， 沪深两市单日成交量达到10740亿元，再度刷新纪录。统计显示，上周沪市总成交金额为2.48万亿元，日均成交金额将近5000亿元，较前一周放大近 50%。深市总成交金额为1.77万亿元，日均成交约3500亿元。如此巨量的成交，表明股市财富效应已经受到全社会的关注，个人及机构资金正大举涌入市 场，推动行情形成量增价升的强悍走势。

　　第三，目前两市天量成交致换手率高企。可以看到，上周沪市和深市的换手率分别为8.4%和26.19%。分析人士认为，从历史数据看，在经过一波强劲上涨后，目前换手率高企已触及阶段性顶部“红线”。天量成交和高企的换手率无疑说明多空分歧加大，市场震荡将会加剧。

　　资金流入推动A股上涨

　　本轮行情属于资金推动型，且资金持续流入A股的趋势仍未改变。那么，这些大量的资金从何而来呢？

　　今年下半年以来，场外增量资金陆续进场，市场量能也逐步放大。沪港通的启动起了点火作用，央行[微博]的“意外”降息更是成为了增量资金大规模加速进场的导火索。

　　另外，据中国证券投资者保护网最新周报数据显示，上周银证资金净转入1723亿元，为连续四周实现净转入。截至上周末，证券交易保证金余额首次突破 9000亿元大关，报9912亿元，11月份累计净流入2667亿元。在投资者信心指数升至历史最高的强刺激下，上周A股新开户数环比增加近六成，上周A 股新增开户数36.9万，11月份开户数突破百万户，而且股票型基金发行也迅速升温，前11个月基金首募规模已突破3000亿元。同时，由于我国11月份 官方和汇丰PMI分别创下8个月和半年新低，在表明制造业扩张动能进一步放缓，经济下行压力不减的同时，也给市场以较宽松的资金面预期。

　　此外，资金不断加杠杆进行投资，尤其是上周四，沪深两市融资买入额达1564亿元，占当天两市成交额的17.6%。场外资金不断入市，推动了股指持续上涨，从而吸引更多资金继续入市，这也形成了典型的资金推动特点。

　　随着加杠杆效应的显现，赚钱示范效应的扩散，A股已进入狂飙的程度。有观点认为，因为A股市场已进入主升浪周期，越来越强大的赚钱示范效应吸引着越来越 多的后续增量资金。又由于目前A股市场可以通过融资、股票质押回购等加杠杆的业务模式放大自有资金，所以，进来1000亿元资本，会带来1500亿元甚至 更多的买盘力量。

　　尽管业内人士普通认为，促发本轮上涨的政策利好、流动性充裕、宏观风险可控等预期目前均未发生改变。资金加杠杆导致短期市场波动较大，但无碍趋势性上涨。

　　短线多空分歧加大

　　值得注意的是，多家机构已纷纷开始敲响警钟，发出提示，在增量资金继续“忘我投入”的同时，也有大量场内投资者见好就收，兑现收益。上周五的巨量震荡已表明短线多空分歧明显加大，说明行情震荡已为时不远。

　　本周A股除了将迎来密集的经济数据发布外，还有即将召开的中央经济工作会议，市场预期可能会淡化量化经济指标，这对周期性行业和产能过剩行业将形成一定 利空效应。技术上看，大盘接下来进一步上行的话，即将面临前期2011年4月份高点3000点整数关口。相对应的高点平台将迎来一定的抛压盘，从而使得股 指维持在3000点左右形成盘整走势的概率增大。结合短期权重蓝筹股走高积累了诸多获利盘抛售的背景来看，股指进一步上涨或将迎来沉重压力，技术修正性盘 整行情或将展开。