股市暴跌百點 “救市”不走老路

實習生劉泉江在A股近年來所遭遇的“黑周一”中，這個周一“飛流直下三千尺”之程度實屬罕見。滬指低開后即開始單邊殺跌，午后更是加速下跌，一舉擊穿2000點，跌幅高達5.3%，創下自2009年8月31日以來近四年中最大單日跌幅。

更讓投資者心有余悸的是，滬指當日盤中最低下探至1958點，距2012年底1949點的心理低位僅一步之遙。上半年收官周的第一個交易日即已如此慘淡，市場后續走勢不容樂觀。

在暴跌行情中，銀行等金融股和地產股“跌勢洶洶”，成為砸盤主力。A股16家上市銀行上演集體“跳水”，板塊跌幅高達7.41%。民生銀行、平安銀行、興業銀行等數隻銀行股盤中“扎堆”跌停。除五大行外，其余上市股份制商業銀行及城市商業銀行當日跌幅均超過5%，多數銀行股已經回吐今年全部漲幅。

地產股更是“綠雲”籠罩，給了市場沉重一擊。上市交易的134隻地產股中，近20隻股票價格觸及跌停。除中國武夷逆市微漲外，剩余的133家上市房企股價全線下跌，板塊整體下挫近7.97%。

有分析認為，流動性收緊是股市暴跌行情的關鍵原因。“銀行的‘錢荒’傳導到股市，各路資金競相撤離，投資者恐慌情緒擴散蔓延，導致大盤暴跌超過百點。”中央財經大學金融學院教授韓復齡表示。

對於銀行業“錢荒”，有業內人士分析認為，原因在於銀行在表外業務上擴張太快，導致在考核時點上缺少相應的流動性來滿足監管要求。據惠譽最新的數據，中國商業銀行在6月底前將有1.5萬億元理財產品到期。

“理財產品業務的推廣力度均較大，在一定程度上受‘錢荒’事件的影響也較大，因而也就成為了市場資金主要撤離的目標。”這位業內人士在分析銀行股大跌時表示，在監管愈加嚴厲的氛圍下，自然是這些銀行“受傷最重”。

在銀行“缺錢”的背景下，地產行業的前景自然受到了投資者的懷疑。“從資金鏈條關系看，地產作為銀行表外業務的資金獲得者，和銀行表外業務的關系非常密切。”上述人士稱，一旦銀行收縮表外業務，地產行業將會“受傷”不輕。

除了市場流動性緊張這一“緊箍咒”外，A股市場的走勢還受到多重夾擊。有分析認為，經濟基本面短期內難有根本性好轉，上市公司的中期業績預期難以閃現亮點也是股市深陷泥潭的理由。此外，巨豐投資認為，市場摧垮了投資者信心，恐慌隨著銀行股的暴跌到達極致。

“6月匯豐中國制造業PMI指數的超預期下跌印証了整體經濟呈現需求收縮的態勢，產出指數9個月以來首次跌破榮枯線則預示著產出水平在缺乏需求的支撐下難以為繼。”華泰証券分析認為。

股市跌跌不休，市場對於政府直接“救市”甚至出台經濟刺激計劃間接“救市”的預期和呼吁在不斷加強。

但這一次，投資者卻沒有等到期待中的政府“援手”。

市場從央行的態度上發現了一些不同以往的蛛絲馬跡。央行報告稱，我國銀行體系流動性總體處於合理水平，但由於金融市場變化因素較多，且臨近半年末重要時點，客觀上對商業銀行流動性管理提出了更高的要求。

野村証券經濟學家張智威日前表示，中國政府已經承諾容忍經濟的短期下滑陣痛來達到應對金融風險和達成可持續發展的長期政策目標。

“傳統來講，中國經濟一旦出現弱勢，就會出台刺激措施。但是，短期的貨幣刺激政策已經走到盡頭。”中國農業銀行首席經濟學家向鬆祚近日表示。

北京大學金融與証券研究中心主任曹鳳岐日前對媒體表示，他現在不再主張救市，救市措施帶來的都是指數臨時性的上漲，是短暫的。

對於股市后續走勢，市場人士大多持觀望態度。光大証券策略分析師曾憲釗表示，市場流動性緊張的局面7月份才可能稍有緩解﹔隨著經濟轉型過程中政府對經濟增速下行的容忍程度提升，原有的通過固定資產投資刺激經濟的方法難以重現，在新一輪經濟和資本市場政策組合拳推出前，股指仍會尋求支撐。