妖股乐视网起底：靠利好刺激股价 高管精确离职【3】

年报被指“利润质量不高”

“乐视网能撑到开花结果的时候吗？”今年初，乐视网发布2012年年报后，其公司的经营状况在网络上引发了诸多议论。

从2012年的年报不难看出，乐视网在资金上并不充裕。年报显示，乐视网账上的货币资金仅有1.9亿元，而与此同时，公司有着近10亿元的有息债务，2012年，仅仅是利息费用，乐视网就支付了5848万元，公司的资产负债率超过60%。

对比2011年年报，乐视网的应收账款增加了一倍多，由1.71亿元增加到3.77亿元。有业内人士分析称，应收账款的激增，应该是与版权分销日趋转入买方市场的大环境有关。

有业内人士对乐视网的利润质量提出了质疑，认为如果变换一下会计操作手法，乐视网1.9亿元的净利润很可能会变成亏损。

年报显示，2012年公司的各项开发项目支出共有1.17亿元，其中5700万元都被计入了公司的无形资产，占到49.18%。这些开发项目包括乐视TV-云视频超清机-1800平台、云视频后台等，以及8个未披露具体内容的新项目，这些开发资金投入进去之后，究竟是打了水漂，还是真正能给公司带来利润，投资者并不容易进行衡量。有业内人士认为，将49.18%的研究开发项目支出计入无形资产，这一做法无疑降低了“费用”，让当年的利润显得更加好看。

另一方面，乐视网在版权的成本摊销上，采用的是直线摊销法，而非加速摊销法。简而言之，一部《甄嬛传》的网络版权，乐视网会将其成本放在几年中平均摊销，每年的费用相同，这一做法是否合理存有争议。

上述业内人士指出，一部新剧上线后，第一年流量及关注度是最大的，但过了一段时间后，这些剧的流量会持续下降。如果一部剧不能向刚上线时那么大的关注度与流量，它自然不会产生那么大的广告价值。直线摊销短期而言会让财务报表更好看，但它其实并不能体现真实的网站运营状况。

据了解，其他一些视频网站在成本摊销上则采用加速摊销，例如优酷土豆等。加速摊销，是指根据之前累计的流量变化数据，算出相应摊销系数。

乐视网公关人员表示，公司已经注意到了外界对于直线摊销法的一些议论，但在他们看来，除了少数几家网站采用了加速摊销法之外，直线摊销法是“国际惯例”，他们这样做并不违规。