但斌万点论成反向指标 A股重回“1时代”

在行情低迷的上周末，著名私募但斌一番“十年A股应上万点”的豪言壮语，成为投资者讨论的焦点。然而A股丝毫不给但斌面子，在本周首个交易日就大跌1.72%再次回到“1时代”。

分析人士和股民对万点论大多不以为然，因为从A股历史来看，但凡有名嘴或券商研报高歌A股有朝一日将上万点，之后的A股市场几乎是无一例外地出现了大幅下跌。再加上全国政府性债务大审计将全面开展等负面因素的冲击，机构普遍看淡后市。

权重股集体沦陷A股跌破2000点

“中国正常每年有7%的增长，这样再增长10年，那么我们的GDP差不多要翻一番，就从现在50多万亿元到100万亿元。如果是100万亿元的话，假设按照证券化率1∶1的话（2007年A股的证券化率为1.3∶1），十年以后我们的市值应该在100万亿元，现在也就20多万亿元，也就是还有5倍空间，指数差不多应该到1万点。”深圳市东方港湾投资管理公司董事长但斌上周六在其个人博客中表示，短期内A股市场大涨大跌都很难，但他看好A股的长期走势，认为十年A股应上万点，并看好消费、医药，尤其看好互联网行业。

但斌的豪言壮语成为近日A股市场最为高调的唱多声音，然而周一的股市却很不给力。受政府性债务审计启动的消息冲击，昨日沪深股指低开低走。金融、地产等蓝筹股表现依然疲弱，继续扮演打压股指的角色，受到这几大板块大幅下挫影响，股指开盘即破2000点。午后大盘反弹无力继续走低，上证指数盘中最大跌幅近2%。截至昨日收盘，上证指数下跌1.72%报于1976.31点，深证成指下跌2.23%报于7668.53点。

盘面上超过九成板块指数飘绿，两市权重板块集体沦陷，保险信托、汽车制造、证券、有色冶炼加工、房地产开发、煤炭开采、银行等权重板块跌幅均超过2%。这已经是A股日K线上的四连阴，两市资金继续大幅流出。广州万隆数据显示，昨日两市资金净流出97.1亿元，仅银行、地产、证券三板块流出资金就达37.37亿元。

万点论屡次成为股市反向指标

A股的掉头向下给但斌的万点论迎头泼了一盆冷水，而查阅A股历史上曾经数次被炒得沸沸扬扬的万点论可以发现一个十分有趣的现象，但凡有股评人士、名嘴或券商研报高歌A股有朝一日将上万点，之后的A股市场几乎无一例外地出现大幅下跌。

最众口一词的一次是在2007年大牛市之时，当年的10月16日上证指数创出了6124.04点的历史纪录。不少业内人士集体唱多后市，认为A股很快就会冲上万点。然而随后爆发的欧美金融海啸让A股从山顶坠落，一年之后的2008年10月上证指数暴跌七成探底至1664.93点，让各种万点论转瞬成为了一场笑话。

最热闹的一次则是在2011年1月，A股“名嘴”赵笑云和东北证券同时将万点论炒至高潮。前者声称，2011年的下跌将是未来大牛市到来之前的最后一次下跌，东北证券推出研报《超级大牛市已经起锚，上证综指万点不是梦》，认为未来10至15年时间将可能是A股市场投资的黄金时期，上证指数万点也只是其中一个波段。当时的上证指数还在3000点左右徘徊，然而2011年A股大跌21.68%最终以2199.42点收盘，当年表现熊冠全球。

而据信息时报记者粗略梳理，仅但斌自己就不只一次谈及有关万点论。2011年12月，A股在2200点附近徘徊，但斌在其微博上表示，基于中国的未来，A股市场还会迎来一个新的牛市，市场不但会超过6000点，更会超过1万点。2012年4月，但斌在出席重庆的一个活动时又给股民打了一剂强心针，称新一轮大牛市已经来临，几年后A股涨到1万点也不是梦。然而在此之间的两年半时间里，A股最高仅到达2478.38点（2012年2月27日），今年6月最低则跌至了1849.65点，距离所谓的万点遥不可及。

地方债大审机构普遍看淡后市

“万点论这个东西比较虚，你要说未来十年股市会上万点吧，现在看起来也不能说它不对，毕竟未来的事情谁也说不清。所谓的十年万点论和A股崩盘论一样，都是对投资者现阶段投资没有任何信息帮助的东西，看看就好不必当真。毕竟从现在情况来看，别说是一万点了，3000点甚至2500点都是A股的一道大槛。”申万投资顾问顾鹏飞昨日接受信息时报记者采访时表示，目前市场政策面和资金面接连受到挤压，一方面地方政府债务到底有多大问题市场众说纷纭，涉及到A股市场，审计署此举是否会引发国有股东在A股减持套现以填补债务窟窿，是最让投资者担忧的问题。而另一方面，月末资金面再度承压，二级市场不断有资金净流出，流动性不足让股指备受压力。

不仅是接受采访的分析人士大多对万点论不以为然，在全国政府性债务大审计将全面开展等因素的冲击下，当前机构普遍看淡后市。长江证券首席策略分析师邓二勇表示，此次审计工作的展开将对当前资产市场产生一定的恐慌性压力，加重担忧气氛，对整个市场估值都将产生影响。东吴证券认为A股上难下易，现在谈牛市还为时过早，大盘在反弹结束后将出现一波凶狠的杀跌，跌破1849点指日可待。

而国金证券昨日出炉的最新研报更是明确提出“是时候撤退了”，原因主要有三：一是经济数据依然不佳；二是政策更可能是以“挤牙膏”的方式，“托”和“拖”对股市中短期刺激作用不明显；三是利率中枢价格上升的确定性加强，随着影子银行的清理，商业银行资产负债表的调整，地方债务的清理，社会融资总额增速会形成下降的趋势，伴随着金融去杠杆，中短期利率中枢上升的确定性也会加强。

A股历史上的数次“万点论”

2007年10月

A股创出6124.04点的历史新高，不少业内人士集体唱多后市，认为A股很快就会冲上万点。然而随后爆发的欧美金融海啸让A股从山顶坠落，一年之后的2008年10月上证指数暴跌七成探底至1664.93点；

2011年1月

A股“名嘴”赵笑云表示，2011年的下跌将是未来大牛市到来之前的最后一跌，2012年之后将会展开上证指数奔向万点的长期牛市。同年3月，东北证券推出研报《超级大牛市已经起锚，上证综指万点不是梦》，认为未来10至15年时间将可能是A股市场投资的黄金时期。当时的上证指数还在3000点左右徘徊，然而2011年A股大跌21.68%最终以2199.42点收盘，当年表现熊冠全球。

2011年12月

A股在2200点附近徘徊，但斌在其微博上表示，基于中国的未来，A股市场不会就此戛然而止，应该还会迎来一个新的牛市，未来市场不但会超过6000点，更会超过1万点。此后两年半时间里，A股最高仅到达2478.38点；

2013年3月

在深圳举行的第七届中国私募基金高峰论坛上，知名对冲基金沛石资本CEO汪义平预计，上证指数一定会到万点，给出的时间期限是“未来10年”。当时上证指数在2300点以上，目前已跌至2000点以下。