央行"连环掌"严堵债市空手套白狼

　　全面强化券款对付 非DVP结算方式出局

　　所谓券款对付的DVP模式，是指债券交易达成后，在债券交易双方指定的结算日，债券和资金同步进行交收并互为条件的一种结算方式，简言之，就是一手交钱，一手交券

　　针对债市风波暴露出的漏洞，一系列自律和监管措施正密集落地。

　　继本周交易商协会发布簿记建档自律规范后，央行昨日发布公告，即日起，在银行间债市强化债券交易券款对付（下称DVP）模式。三个月过渡期结束后，相关登记托管结算机构将不再为采用非DVP结算方式的业务提供服务。

　　业内人士称，此举可严堵此前某些丙类户利用非DVP模式空手套白狼的漏洞，有利于防范风险，提升交易效率，推动银行间债券市场健康规范发展。

　　所谓券款对付的DVP模式，是指债券交易达成后，在债券交易双方指定的结算日，债券和资金同步进行交收并互为条件的一种结算方式，简言之，就是一手交钱，一手交券。

　　目前我国银行间债券市场成员之间非DVP模式还包括三种：见券付款，即先拿券再交钱；见款付券，即是先收钱再给券；纯券过户，即不以资金结算为条件的债券过户。

　　在今年来已曝光的债市利益输送案例中，一些丙类户虽然自有资金很少，但利用上述非DVP结算方式，凭借特殊关系，依然可以实现空手套白狼。

　　比如，一些丙类户在卖券时，通常选择见款付券，在买入时要求见券付款，即先收券后付钱。这样利用上家的券和下家的钱进行成交，快进快出，自己则根本不需要资金，从而疯狂套利。

　　为杜绝此类交易漏洞，中债登曾在今年6月下发通知，要求债券结算未来逐步废除见券付款、见款付券的交易结算方式，未来统一采用DVP模式。中债登副总王平曾表示，在DVP结算能够覆盖所有市场参与者时，其他结算方式可以考虑取消。

　　尽管如此，记者从银行交易员处获悉，在监管层未出台明文新规前，非DVP模式依旧较为普遍，一些大型商业银行至今仍在接受非DVP模式，进行债券结算。

　　而央行昨日出台的新规，正是对中债登6月通知的明文规定，两者一脉相承，监管层“堵漏”的决心可见一斑。