IPO重启首日迎大考 市场下跌空间或有限

人民网北京12月3日电（邹光祥） 400股跌停，创业板暴跌超过8.26%，昨日A股市场上演的惊魂一幕颇令投资者直呼“看不懂”。

IPO重启对A股市场构成了明显冲击，特别是以创业板为代表的小盘股出现大幅下跌，有超过200只创业板股票集体跌停。

昨日A股的表现大大超出部分市场人士和专家的判断。此次新股发行体制改革力度之大，对投资者利益保护之周翔，让不少业内人士和市场人士拍手称赞，更有人预期新一轮牛市将就此开启。

“对于市场不必过于恐慌，随着不确定预期的大幅下降，市场下跌空间预计比较有限”。上海永望资产管理公司总经理黄树军指出，“市场目前还没有理解制度改革的真正含义，至少没有好好读懂政策”。

接受人民网财经采访的多位基金经理均表示，IPO重启是2014年市场的最后一个不确定预期，伴随着靴子落地，市场不确定性彻底大幅弱化。对于股市来说，对股价伤害最大的永远是不确定性。尽管年底流动性不是十分宽松，但在经济持续弱复苏和不确定性减弱背景下，预计大盘下跌空间十分有限。

“昨日的暴跌再次表明A股市场的脆弱和不成熟，中国资本市场走向真正的市场化仍有相当长的路要走”。北京一位不愿意具名的基金经理认为，“资本市场的症结就是制度问题，如今的制度改革就是要改变目前的现状，改变过去投资者的羊群效应，改变一谈IPO重启就变色，资金就逃离的状况。但是从昨天的市场表现来看，投资者的思维还是没有变，还是以过去的思维来衡量一个政策的出台，这很让人失望。”

IPO重启的滞后影响需要被重视。从A股历史上7次重启IPO后的表现来看，其中5次下跌，只有2次上涨，可谓跌多涨少。而最近一次，2009年7月11日IPO重启到去年11月16日IPO暂停期间。A股从3113.93点下跌到2014.73点，累计下跌近35%。

从这个规律来看，A股走势或将受IPO重启预期压制，而其中影响最大的就是创业板个股。目前创业板市盈率近60倍，随着新股发行制度改革，高价发行得到控制，同时供给的急剧增加，以创业板为首的中小盘股将面临考验。

“市场大跌预示着创业板神话或将破灭，随着新股发行改革意见的落地，困扰创业板市场的‘三高’和套现圈钱等顽疾将得到遏制，长期看有利于市场健康发展，从而也有利于创业板市场真正发挥推动经济转型升级的作用”。英大证券研究所所长叶旭晨表示，“对于创业板来说，注册制对市场估值水平难免产生影响，因此可以预期部分前期涨幅过高的高估值、低成长类股票将在后市出现持续调整，但真成长、真价值股票反而会因此凸显投资价值”。

市场人士指出，目前A股仍处在熊市中，未来仍将遭遇“成长的烦恼”。监管者应高度重视IPO重启的滞后影响，用心呵护投资者信心，维护市场稳定运行，努力避免因恐慌导致的暴跌，为市场化的制度改革赢得时间和空间。

对此，专家建议，综合施策、市场化改革才能保障市场长期稳定发展。下一步，期待新股市场化改革持续推进，监管者要避免越位，减少IPO暂停等“非常态”波动。只有市场化运行机制不断完善，A股市场方能迎来长久繁荣。