杠杆资金做多趋势未改 风口悄然变化

　　大型基建、信息安全等热点题材正成为融资资金追捧的新宠，而大盘金融股光环明显黯淡

　　在杠杆资金做多方兴未艾的同时，资金风口却已悄然转移。

　　27日，A股市场再次因为资金杠杆动向变化的风声出现震荡。沪指盘中一度跌近3%，尾盘跌幅收窄至0.89%，收报3352.96点。据上证报记者了解，市场关注的某大型股份制商业银行调低伞形信托配资杠杆比例之举属个别行为，而融资融券余额则已明显回升至历史最高水平。与此同时，杠杆资金风口悄然变化。大型基础建设、信息安全等热点题材正成为融资资金追捧的新宠，而大盘金融股的吸金光环明显黯淡。

　　资金做多趋势未改

　　昨日盘中，市场传闻某大型股份制商业银行下周起调低伞形信托配资杠杆比例，诱发大盘快速跳水。据招商证券银行业分析师肖立强、许荣聪证实，某股份制商业银行下周起伞形新增子单元最高配资比例从此前的1:3降至1:2.5，预警止损修改为0.93/0.88.

　　但据上证报记者了解到的信息，前述措施主要是商业银行出于自身风控考虑进行的个别行为。同时，另有股份制商业银行表示，该行尚未发行投向股市的优先级收益权投资理财计划，但目前正在积极申请资格，力求年内开展该业务。

　　而在另一杠杆工具融资融券方面，最新数据显示，两市融资余额日前均已填补“1·19”大跌带来的融资资金净流出，创历史新高。“1·19”大跌中，两市融资余额也出现明显减少，当天直降185亿元。其中，融资资金更为集中的沪市出现净流出146亿元。而据上交所最新发布的数据显示，沪市融资余额已达7713亿元，刷新历史最高值。两市融资余额目前已达11201.5亿元，同样为历史新高。

　　风口悄然变化

　　然而，在融资资金奋力做多之余，资金风口已经悄然转移。

　　在“1·19”大跌之后的5个交易日，两市融资累计买入5640亿元，资金净流入273亿元，助力大盘回升填补缺口。与此同时，融资资金流向与此前相比已出现明显变化。

　　1月19日至1月26日间，两市融资资金净流入前20位中有7只大盘金融股，保险板块在新华保险混改有望破局的提振下获得融资资金关注，其余三只保险股均在融资资金净流入榜上居前列。此外，交通银行、浦发银行等4只银行股也跻身前20。券商股无一只上榜。相反，在融资资金净流出规模前10位中有中信证券、海通证券等5只券商股在列。

　　这一排名与年初至1月16日期间的情况大相径庭。在年初至16日期间，两市融资资金净流入前20位中有11只大盘金融股，其中包括中信证券、海通证券、华泰证券三只券商股，中信证券流入规模居次席。

　　随着融资资金关注焦点从大盘金融股移开，更多热点板块开始得到融资资金支持。19日以来，包括科大讯飞、用友软件、同方股份在内的互联网及信息安全相关板块个股 ；中国重工、中国北车等大型基建板块个股获大宗融资资金净流入。值得一提的是，融资资金净流入榜单中出现科大讯飞、东华软件两只中小板个股，以及乐视网、东方财富两只创业板个股。中小市值个股融资资金净流入居两市前列，这在过去逾一年中也属罕见现象。

　　在“1·19”大跌之前，融资资金一直偏重金融板块。截至1月16日，融资融券余额分布前两大行业分别是非银金融板块1727亿元、银行板块1021亿元，而排名第三的医药生物仅有592亿元。央行去年11 月末降息以来，非银行金融融资买入规模是其他大多数行业买入额的6至7倍。

　　但在“1·19”大跌之后，市场对前期融资盘仓位较重的板块多持谨慎避险态度，再加上市场风格切换预期强烈，融资资金流向重心随之向题材股调整。

　　国泰君安认为，目前行情处于增量资金放缓、存量资金暂居主导的过程中，市场预期大盘蓝筹难以产生趋势性行情。在存量博弈下，创业板指数将进一步向上突破。此外，2015 年作为改革落地之年，与改革相关的主题投资将表现活跃。