宽松狂欢曲 全球股市总市值破70万亿美元

截至目前，已经有超过20个国家和地区央行通过降息或启动量化宽松政策来刺激经济发展。在向市场提供流动性的同时更给市场注入“强心剂”，这也使得全球股市总市值提升到一个新高度。

70万亿美元，全球股市总市值上周又跨过了新的里程碑。在这样一场“狂欢”大戏里，谁的表现最为突出？谁又是幕后最大的策划者？或许其中蕴含的几个关键数字，会让大家对这场大戏有更深刻的感觉。

全球47个主要国家股市

14个股指今年创新高

自美联储推出货币宽松（QE）政策刺激经济之后，全球多个国家和地区均出台不同版本的QE政策。即使美联储已经开始逐步退出，但宽松大戏依旧高潮迭起，截至目前已经有超过20个国家和地区央行通过降息或启动量化宽松政策来刺激本国经济发展。

今年年初，瑞士央行突然“变脸”震惊全球，在宣布降息的同时还放弃欧元兑瑞郎1.20的干预水平。然而，在瑞士央行行动后，全球央行毫不犹豫地开始了“宽松总动员”，这其中到底有谁？印度央行、丹麦央行、加拿大央行、土耳其央行、埃及央行、中国央行、韩国央行、泰国央行……

提到宽松，首先当然要说到欧洲和日本央行。欧洲央行推出的量化宽松计划已从3月初正式启动，为期18个月，规模超过万亿欧元。早在去年10月，日本央行就扩大质化量化宽松（QQE）规模至每年80万亿日元。此外，各国央行的宽松举动还得到二十国集团的认可，日前在伊斯坦布尔举行的二十国集团财长和央行行长会议，与会财长和央行行长们认同多国央行近来推出的大规模宽松举措，认为此举是提振全球疲软经济的必要措施。

宽松队伍越来越壮大，在向市场提供流动性的同时更给市场注入“强心剂”，这也使得全球股市总市值提升到一个新高度。今年以来，全球股市总市值增加了5万亿美元，并一举突破70万亿美元的历史最高市值。市场数据显示，在全球47个主要国家股市中，有14个股指均在今年创下历史新高。

MSCI全球指数

市盈率达17.6倍

的确，哪里有宽松，就买哪里的股票，宽松已经成为股市的灵丹妙药，欧洲和日本股市正是如此。目前，欧洲斯托克600指数创下自2000年以来的最高水平，德国DAX指数上周五一度创下12390点的历史新高，英国富时100指数也以创纪录水平收盘。德国、法国、意大利、丹麦、奥地利股市今年以来的累计涨幅均超过20%，欧洲斯托克600指数的平均市盈率已经创下17.3倍的最高纪录。越来越多的投资者相信，美国版QE已带领美股进入多年牛市，而欧洲的QE才刚刚起步。无论是股价涨幅还是资金流，欧股的表现都将远超美股。

面对誓将宽松进行到底的日本央行，日本股市也顺势而为，日经225指数上周一度突破20000点大关，创下近15年以来的新高，今年以来累计上涨14%。

说到“最牛”股市，不得不提到A股市场。今年以来，上证综指和深证成指的累计涨幅已经达到24.7%和27.2%，创业板指数的涨幅更达到73.45%。A股市场的狂热传到香港市场，恒生指数上周累计上涨7.9%，创下自2011年以来的最大单周涨幅。有“新兴市场教父”之称的邓普顿新兴市场团队执行主席莫比尔斯预计，长期来看中国股市将会继续上涨。

虽然准备和宽松说“再见”，但这可不代表美股就一定会“输”，因为美联储究竟什么时候开始加息还是一个未知数，特别是最近公布的一系列疲软经济数据暗示美联储可能有理由将加息推迟到夏季之后，这令一些投资者的焦虑有所缓解，美股市场在震荡中维持上涨格局。截至目前，标普500指数距历史最高点仅相差0.7%，纳斯达克指数今年以来累计上涨超过5%。

全球股市到底有多火？就连遭受经济制裁打击的俄罗斯，股市也维持上涨势头，俄罗斯RTS指数今年以来上涨近26%。在一片降息声中，巴西央行碍于高通胀水平而连续加息，但该国股市依旧“坚强”地上涨近8%。

整体来看，截至目前MSCI全球指数的市盈率达到17.6倍，几乎为2009年以来的最高水平。

投身还是观望？

如果你正在参加一场无聊的聚会，感觉更加糟糕的事情莫过于隔壁传来热闹的狂欢舞会的声音，股市也是如此。宽松浪潮推动股市一步一步走高，在一片欢闹声中，越来越多的投资者和资金投入其中，这时应该赶紧投身还是继续观望？

奥本海默基金首席经济学家魏博曼表示，在欧洲、美国和日本的国债收益率创下纪录新低的情况下，投资者只好转战股市寻找收益。伦敦Peel Hunt证券公司经济学家威廉斯表示，只要央行持续提供流动性，股票仍将是投资者的首选。法国巴黎银行经济学家Richard Iley则在研报中表示，过多非理性的动物精神和不可持续的杠杆增长暂时仍将推动市场继续向上。然而，疯狂持续得越久，最终的修正就越有可能发生。

有分析人士认为，全球央行当前的宽松竞赛可能在今年夏季有所收敛，随着油价的进一步反弹和全球经济形势转好，各国面临的通缩压力将不再会有当前那么大。此前，全球发达经济体的平均通胀前景预期在2月份已经回升到1.28%，结束了之前连续8个月走低的势头。摩根大通预计，全球平均加权通胀率在3月份触底于2.46%，此后在年底回升到2.59%。而发达国家平均通胀率则会从0.22%回升到0.58%。在此状况下，通缩危机将会大大缓解，全球央行的宽松压力也会随之下降。

野村研究所首席经济学家辜朝明日前表示，几大主要央行曾经实行或正在实行的量化宽松政策对经济的正面刺激效应正在逐步减弱。有市场人士表示，全球央行的宽松竞赛或待美联储加息来终结。各国央行纷纷放水的一个共同原因在于对通缩风险的恐惧，但各有各的苦衷。这意味着，这种难得一见的共同政策方向只能持续短暂时间，股市的走势很难预料。（记者 吴家明）