国防军工：补涨机会值得关注

　　海通证券认为，下半年军工行业将有新的一波大行情，建议在调整后加大对军工行业的配置力度。

　　首先，军工行业在本轮牛市以来涨幅偏低，调整后具备启动新行情的基础。今年以来，军工行业上涨90%，同期上证综指上涨38%，创业板指上涨125%。去年10月至今，军工行业涨幅105%，处于所有行业的后1/3位置；同期上证综指涨幅89%，创业板指涨幅115%。经历近期较大幅度调整后，军工行业的涨幅和估值重新回到相对较低水平，具备重新启动的基础。

　　其次，中国周边局势进一步紧张，国家投入有望超预期。美国重返亚太不断深化，我国周边岛屿纷争不断，外部战略压力持续增大。在“一带一路”的国策下，中国走出去的需求迫切，需要强大的军力保驾护航。在国家投入的持续加码下，军工行业具备强劲的发展动力，将长期维持高景气度。

　　第三，今年下半年，军工行业的重大催化剂不断。国企改革(军工行业的上市公司多为央企)、事业单位改制(军工集团有大量研究所类优质资产注入上市公司的预期)、9月大阅兵、发动机重大专项政策的出台预期等，有望不断助热军工板块走势。

　　综合考虑军工行业的基本面、前期涨幅与估值水平、下半年众多的重大催化剂因素，我们认为，下半年军工行业将有新的一波大行情，建议在调整后加大军工行业配置力度。重点推荐：达刚路机、成发科技、中直股份、中航机电、中航重机、新海宜、西宁特钢、森源电气。建议关注：南钢股份、海特高新、航天晨光、卫士通、中航黑豹、光电股份等。

　　风险提示：改革的不确定性；新产品研发进度低于预期；军品订单大幅波动。

　　海通证券