市場景氣正向中小企業傳遞

中小企業的復蘇相對大企業要慢一些，隨著政策滯后效應的消失，民間投資的增長，預計二季度小企業的PMI也能回到榮枯線以上

3月份中國制造業PMI回升明顯，並且連續半年位於臨界點以上，這說明中國經濟增長的基礎還是很好的。

主要原因是自去年8月份以來外貿持續反彈，需求上揚。同時，去年三季度以來國家“穩增長”的一攬子政策相繼出台，基礎設施建設、投資到位資金量等都有所增加。因此，自去年四季度以來，PMI都是在榮枯線以上。並且，中國制造業的復蘇與全球制造業復蘇是同步的。美國、德國等主要國家的PMI也在回升，全球PMI已經連續5個月回升。在全球制造業復蘇的大背景下，處於制造業產業鏈條中端的中國獲益匪淺，新訂單指數52.3%也說明了需求在增長，全球制造業復蘇帶動作用明顯。 

值得注意的是，中小企業經營出現好轉跡象。3月份中型企業PMI八個月來首次達至臨界點以上﹔小型企業PMI雖仍位於臨界點以下，但已達到最近一年來的最高點。

中小企業的復蘇相對大企業要慢一些，主要是因為中小企業在感受外需、政府大型項目上馬等經濟拉動的因素時，有滯后性。同時，中小企業自身也處在轉型期，成本消化能力比一些大企業低，受到經濟波動的沖擊更大。

但是，中小企業PMI的連續上漲，已經可以充分感受到當前市場景氣正在從大型企業傳遞到中型企業，再傳遞到小型企業。隨著政策滯后效應的消失，民間投資的增長，預計二季度小企業的PMI也能回到榮枯線以上。

未來幾個月，換屆效應的刺激作用將逐步顯現。城鎮化相關政策出台將對基礎設施建設和房地產建設帶來促進作用。因此，PMI的整體走勢也會是一個持續回升的態勢。