周小川稱人民幣不會競爭性貶值 評:促匯率市場化改革

【導語】周小川稱已關注到熱錢 人民幣不會競爭性貶值。6月4日15點，經濟之聲評論：人民幣升值為推進匯率市場化改革提供了操作空間。

據經濟之聲《央廣財經評論》報道，央行行長周小川近日在上海舉行的國際貨幣會議2013年年會上表示，國家相關部門已關注到"熱錢"流動，並且已在進行檢測，但中國不會通過競爭性的貨幣貶值，來提高自己國內的競爭力。競爭性貨幣貶值，是指各國政府通過使自己國家貨幣貶值的方式來促進商品的出口。經濟之聲特約評論員林耘認為，周小川的表態表明中國在未來一個階段裡不太可能通過量化寬鬆的政策去壓低匯率市場。

林耘：這個表態還是強調了中國不會為了出口刻意去控制人民幣的匯率，也就是說中國在未來一個階段裡不太可能通過量化寬鬆的政策或者大幅度調低利率的做法去壓低匯率市場。結合今年中國處在人民幣國際化的過程，處在一個匯改的關鍵時候，周小川的這個表態對穩定市場的預期還是有比較好的作用，比較正面的作用。

周小川行長的話可以說是給國際社會吃了一顆定心丸，在匯率方面，周小川表示，從2005年實施匯改以來，人民幣對美元已升值了35%。目前我國的外匯盈余已有所下降，這就給我們國家來推進匯率的市場化提供了一定空間。

林耘：從中國對匯率的調控來看，包括匯改的進程，既有比較主動的階段，也有考慮外部環境的變化，放緩匯率波動的做法。在匯改初期，2006年-2008年匯率走高速度是比較快的，每年平均在5%左右，有些年份還更多一些。金融危機之后，2008年-2010年這個階段，美元匯率的波動收窄的比較明顯。2010年之后隨著金融危機相對穩定，人民幣升值的走勢又稍稍加快。從去年和今年來看，其實升值的幅度還是控制在一個比較適中的范圍之內，去年大概增長了1%，今年到目前位置升值超過了1%，但是如果說按過去幾年平均5%左右的幅度來講今年的升值幅度也不算是特別大，應該說給出了一定的調控的空間。

如果我們國家不採取類似於日本的做法的話，極有可能在熱錢願意流入的背景之下，我們會加快利率匯率改革，讓它的波動體現出來。另外一個我認為極有可能會放寬境內的個人投資到海外去投資，包括鼓勵中國的企業走出去這樣來實現流進和流出的平衡，比如說我們看到最近雙匯去美國並購企業其實就可以起到平衡的作用，會鼓勵企業和境內的居民走出去。

林耘覺得今年或者說近期央行在推進人民幣匯率的市場化改革上會有一系列實質性的動作。

林耘：如果說從量化的角度來講，更多的會從價格改革的角度去做，比如如果通脹的壓力不太突出，整個經濟又需要貨幣政策來支持，那我覺得未來的某個時點上面央行極有可能在利率的市場化上面往前走一點，也就是說降低基准利率，讓市場的利率波動體現出來。還有就是在匯率方面它也極有可能放寬波動幅度，讓它具備雙向波動。另外，境內的投資者出去會放寬額度的管理，所有正常的需要都會給出外匯，這樣就不怕熱錢的流入。可以通過對沖的方式，通過民間的方式來實現對沖的一個效果。

在今年上半年，熱錢的流入是比較明顯，比如說我們進出口的數據出現了局部的異動，這種異動的背后就是有熱錢活動的痕跡。周小川行長也講這個現象，可以通過海關的監管和銀行渠道上面的監管來加以約束。但是它不太可能採取其他的做法。用這種常規的加強監管的做法，防止熱錢過渡流入和防止熱錢流入之后熱錢流出對國內經濟造成沖擊。

從2005年匯改以來，人民幣走勢基本上處於單邊升值的狀態，升值幅度最大的年份是在2007年6.5%，排除金融危機的特殊時期，在單邊升值的狀態下，人民幣匯率年均升值速度是每年平均接近5%。而最近這一段時間，人民幣繼續升值的消息不絕於耳。像今天，人民幣對美元匯率中間價報6.1735，比前一交易日大漲71個基點，再創歷史新高。如果說按照5%這樣一個平均數據來算的話，在今年接下來這些月份裡人民幣繼續升值是不是可以說是一個比較大概率的事件了呢？對此，林耘認為人民幣再升值的空間受到一定程度的約束。

林耘：如果說按照年均5%的話今年顯然還有超過3%的升值余地，但是我們也注意到最近兩年人民幣升值的幅度還是有所減緩的，去年就隻升了1%多一點，今年到現在應該沒有超過1.5%，所以人民幣隨著過去幾年連續升值之后，升值空間受到一定程度的約束。另外從貿易順差的情況來講，其實也在收窄，出口增速也是處於收窄的狀況，所以人民幣單邊上升這種空間是受到約束的。在這樣時候加快匯率的改革，讓市場來給它們更精准的一個定位具備了一個條件，也是因為具備了這樣一個條件我們才看到今年把匯率的改革放在一個比較重要的位置，今年我覺得邁的步子能大一點，包括波動幅度的放寬，包括資本項目下某種程度的自由兌換，還有就是多幣種這種兌換，另外就是像個人和企業海外投資的放行，通過多種手段來平衡人民幣在國際匯率市場上面的一個定價。