官方與匯豐PMI數據“打架” 5月PMI環比一升一降

昨日發布的匯豐5月PMI為49.2，而此前一天發布的官方PMI則為50.8。兩大PMI出現一升一降的相反走勢，相差1.6個百分點。專家分析，樣本因素以及人民幣升值是造成數據“打架”的原因，反映出我國經濟向好趨勢不穩。

中小企業情況或進一步惡化

匯豐5月PMI數據為49.2，低於上個月的50.4，為7個月來首次下降。不過前一天中國物流與採購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的官方版PMI則是環比回升，並連續8個月站在榮枯線之上，為50.8。

分項看，官方和匯豐的5月份生產指數、庫存指數走勢一致，均保持環比上升態勢。但新訂單指數走勢相左，官方5月份新訂單指數小幅上升0.1個百分點至51.8，而匯豐新訂單指數小幅下降，這也是去年9月以來，匯豐新訂單首現收縮。

國泰君安固定收益部研究主管周文淵認為，匯豐PMI預覽值背離的原因有三，一是季節性的調整，5月份有節假日，官方PMI沒有考慮到這個因素﹔二是樣本因素，匯豐中小企業的樣本更多，對經濟態勢的波動更敏感，決定了匯豐PMI有更強的前瞻性﹔第三可能是與當前人民幣持續升值和企業套利套匯活動有關。

周文淵表示，由於利率和匯率管制，大型國有企業在我國金融體系中具有明顯的優勢，人民幣升值改善了大型企業的現金流，但是中小企業的情況可能會進一步惡化。

他稱，如果人民幣升值持續，那麼匯豐PMI與官方PMI的背離短期可能會繼續存在。

分析稱經濟向好還需政策支持

官方PMI和匯豐PMI相互“打架”的情況並非首次出現。2012年3月官方PMI環比大幅上升2.1個百分點，而當天匯豐發布的PMI為48.3，環比下降1.3個百分點。今年1月，官方PMI環比下降而匯豐PMI則升至兩年新高。

周文淵分析認為，從歷史差值來看，若是匯豐PMI情況惡化帶來的兩者差值擴張后，經濟增速會下滑﹔若是官方PMI快速擴張帶來兩者差值縮小后，經濟增速會加快。5月份差值的擴大，主要是匯豐PMI萎縮更快，這意味著經濟前景堪憂。

瑞穗証券首席經濟學家沈建光也認為，僅僅PMI回升並不能充分說明經濟的向好趨勢，在產能過剩沒有明顯改觀，中小企業與中西部地區經濟仍然疲軟的情形下，未來經濟全方位向好還需政策支持。

■ 相關

亞洲多地匯豐PMI指數下降

匯豐公布數據，今年5月，亞洲多個國家和地區的制造業採購經理人指數(PMI)出現下降，有分析稱這與中國經濟的疲軟有著密切聯系。

數據顯示，今年5月，台灣PMI有所回落，由上個月的50.7降至47.1。這是該地PMI今年來首次下降。此外，越南PMI也由上個月的51.0下降至48.8。印尼PMI呈現微降，由51.7降至51.6。

澳新銀行駐香港高級經濟學家雷蒙德稱，亞洲制造業活動低迷要部分歸咎於全球能源價格下滑，抑制了從去年底開始復蘇的中國重工業活動。在這樣的影響下，由重工業引領的中國經濟復蘇非常脆弱，壓低了制造業的需求。