外匯佔款反彈大增 逆回購暫停並非貨幣政策收緊

央行日前數據顯示，9月份金融機構新增外匯佔款反彈至1263億元，創下5個月以來的新高。22日，央行公開市場延續暫停逆回購操作。專家分析，市場看多人民幣升值預期和中國經濟企穩好轉導致跨境資本大量流入，是外匯佔款猛增的主要原因﹔外匯佔款增加和財政存款減少使市場流動性得到改善，央行暫停逆回購是根據市場流動性做的調節，並非收緊貨幣政策。

資本流入明顯 外匯佔款增千億創5月來新高

央行10月21日央行公布的金融機構人民幣信貸收支表顯示，9月末金融機構口徑外匯佔款余額為275179.54 億元，較8月末的273915.92億元增加1263.62億元，環比增加了近千億元，創新今年單月新高。此前的5個月，外匯佔款持續低增長甚至是負增長。8月份外匯佔款恢復正增長273.2億元。

外匯佔款猛增表明跨境資本流入明顯。國際金融問題專家、對外經濟貿易大學兼職教授趙慶明對中新網財經頻道分析，外匯佔款大幅增加的主要原因是人民幣匯率走強，市場對人民幣匯率的預期由二季度的偏空轉為現在的看多，市場主體的結匯意願增強。

據央行數據，近期人民幣走勢持續強勁，連連創下匯改以來新高。日前，人民幣對美元中間價已經達到6.1352，即期匯率則已經升到6.0930上下。而國家外匯管理局數據顯示，9月銀行代客結售匯順差達到317億美元，比8月增加了223億美元。三季度外匯儲備增加了1600多億美元也印証了外匯資金流入。

此外，進入三季度以來，中國經濟數據開始好轉，18日公布的數據顯示，中國經濟三季度增速回升至7.8%，經濟穩中向好。趙慶明認為，中國宏觀經濟數據好轉會增強人民幣的升值預期﹔而外圍經濟方面，近期美元指數持續走弱，9月中美聯儲宣布維持量化寬鬆規模，這些因素都加速了資本的流入。

不過，國務院發展研究中心研究員范建軍則從另一個角度對中新網財經頻道表示，外匯佔款增加可能有政策上的考慮，央行通過增加外匯佔款緩解銀行間市場流動性壓力和減緩人民幣升值步伐、刺激外貿出口。招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮也揣測，新增外匯佔款大幅增加可能與貨幣當局購買外匯、賣出人民幣，從而穩定人民幣匯率的操作有關。

市場資金壓力緩解 央行暫停逆回購並非收緊貨幣政策

由於外匯佔款的大幅增加，銀行間市場流動性顯得充裕。央行在10月16日就當前的貨幣信貸形勢答記者問時也表示，我國銀行體系流動性供應總體上仍然比較充裕，前三季度貨幣信貸和社會融資增長較快。9月末，M2增長14.2%，比上年末高0.4個百分點。1月-9月，社會融資規模為13.96萬億元，比上年同期多2.24萬億元﹔其中，人民幣貸款新增7.28萬億元，同比多增5570億元。

范建軍對中新網財經頻道分析，9月份以來，公開市場到期央票大幅減少，銀行間市場資金偏緊，外匯佔款的增加緩解了市場的流動性壓力，也減輕了央行公開市場逆回購的壓力。在他看來，外匯佔款增加相當於央行增加了人民幣的投放，利於緩解人民幣升值壓力。

央行還表示，靈活運用各種貨幣政策工具組合，管理和調節好銀行體系流動性，引導貨幣信貸和社會融資合理適度增長。自從7月份央行重啟逆回購以來，每周開展7天或14天期逆回購。果然，央行話音剛落，10月17日公開市場上暫停了逆回購操作，10月22日繼續暫停逆回購。據統計，本周公開市場到期逆回購為580億元，無央票或正回購到期。

央行暫停逆回購操作后，市場解讀為央行貨幣政策收緊。但是范建軍對中新網財經頻道表示，貨幣政策不會收緊，目前經濟政策還是以穩增長為主。

“除了央票到期和公開市場操作以外，還要看財政存款和外匯佔款的變化。”趙慶明分析，市場流動性是多方面因素綜合影響的。9月份財政存款減少了3000多億，這大大增加了市場流動性。此外，四季度企業的資金需求減少，銀行流動性需求也不是太強烈，央行適當調節逆回購是正常的。

趙慶明也對中新網財經頻道表示，目前來看貨幣政策不可能收緊，暫停逆回購只是央行根據當前市場流動性情況所做的調整，不代表貨幣政策收緊。(曾會生)