守住底線 擠掉泡沫

“去杠杆”以“穩妥力”彰顯智慧

高杠杆正成為中國經濟發展揮之不去的隱憂。債券市場一些企業債出現違約，房地產市場少數城市房價過快上漲，非法集資領域案件高發，這些新情況新問題的發生都與杠杆率較高緊密關聯，去杠杆勢在必行。

“樹不能長到天上，高杠杆必然帶來高風險，控制不好就會引發系統性金融危機，導致經濟負增長，甚至讓老百姓儲蓄泡湯。”

權威人士在人民日報5月9日的文章中強調，當前最重要的是按照供給側結構性改革要求，積極穩妥推進去杠杆。去杠杆，要在宏觀上不放水漫灌，在微觀上有序打破剛性兌付，依法處置非法集資等亂象，切實規范市場秩序。

摒棄“放水漫灌”思想，已成為共識。權威人士指出，“在利用貨幣擴張刺激經濟增長邊際效應持續遞減的情況下，要徹底拋棄試圖通過寬鬆貨幣加碼來加快經濟增長、做大分母降杠杆的幻想。”

近年來，央行一直堅持貨幣政策的穩健和中性適度，為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境。今年M2預期目標是13%左右，仍屬穩健的安排。

去杠杆關鍵在企業，難點也在企業。國家金融與發展實驗室的研究數據顯示，截至2015年底，非金融企業債務水平相對偏高，債務率高達156%。特別是資金密集、產能過剩行業，到期債券密集出現，金融風險敞口加大。

該怎麼辦？權威人士指出，對確實無法救的企業，該關閉的就堅決關閉，該破產的要依法破產，不要動輒搞“債轉股”，不要搞“拉郎配”式重組。

多位專家對人民網記者表示，去杠杆過程中，一定要遵循市場化和法制化的原則，同時政府應發揮市場建設者和社會保障的作用。其中，破產制度的供給是企業去杠杆，恢復活力的關鍵一步。中國政法大學破產法與企業重組研究中心主任李曙光認為，這將有利於讓破壞市場信用鏈條的交易者及時退場。

事實上，尋找市場最大公約數，統籌推進改革，從來都是極具智慧考驗。去杠杆是個長期艱苦的過程，需積極穩妥、精准施策。中央明確將“去杠杆”、“去產能”與國有企業和金融部門的基礎性改革聯系起來。具體到個案上，可能會是一個從市場角度、政府角度、社會穩定角度共同考慮且形成共識的可行性方案。

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