货币战争2.0时代已来临?

　　近期，西方七国集团(G 7)和二十国集团(G 20)接连就汇率问题发声。在日本新一届安倍晋三政府采取宽松货币政策导致日元汇率走低的背景下，“货币战争”正成为国际财经界出现频率非常之高的一个词语。

　　应该说，“货币战争”是本轮国际金融危机中一个被反复炒作的概念。早在2010年下半年，有关“货币战争”的说法就一度甚嚣尘上。当时，由于美国联邦储备委员会实施“零利率”和“量化宽松”政策，美元汇率走低，进而引发韩国、巴西、新加坡和泰国等干预外汇市场，以阻止本币对美元过快升值。此外，中美在人民币汇率问题上频繁交锋，也增添了当时国际社会对于“货币战争”的担忧。

　　如果把两年半前的那场争论称为“货币战争1.0”，过去一两个月国际社会围绕日元大幅贬值引发新的争论，姑且称之为“货币战争2.0”。

　　引发“货币战争2.0”争论的导火索是日本新一届政府的超常规货币政策。今年1月22日，在安倍晋三政府的持续压力下，日本央行宣布，将尽快使日本通货膨胀率达到2%的目标，以摆脱多年以来困扰日本经济的通货紧缩问题。同时，日本央行宣布，将从2014年开始，实施日本版“量化宽松”政策，每月购入一定额度的金融资产。

　　国际社会不少人士担心，虽然日本央行此举名义上是为了刺激经济增长，但客观上必将造成日元贬值的后果。同为全球出口大国的德国首先对日本提出责难。随后，中国官方媒体也对日本政策提出批评。

　　在接下来的讨论中，人们发现，日元贬值并非国际外汇市场的孤立现象，一定时期内，美元、英镑、韩元等均出现较大幅度贬值。据统计，自2007年年中以来，英镑汇率几度大起大落，截至目前，按贸易加权平均汇率计算，英镑仍贬值超过20%。

　　如果各国竞相采取使本国货币贬值以扩大出口的政策，就非常符合国际货币基金组织和G 20等定义的“竞争性贬值”政策，也就是我们一般理解的“货币战争”。

　　但必须指出的是，虽然各国在面临国内经济困境时，通过压低本币汇率进而扩大出口，是一个很富有吸引力的政策选项，但在全球化时代，各国汇率政策不仅受到国内经济状况的影响，而且受到国际贸易伙伴的制约，要实行以邻为壑的“竞争性货币贬值”政策，其实难度非常之大。

　　正因如此，讨论“货币战争2.0”时代已经来临尚缺乏足够根据。与其说国际外汇市场正出现“战争”，不如说各国为尽早摆脱危机、刺激经济增长而采取的货币政策，正在外汇市场中引发一波一波的“涟漪”。

　　但“货币战争2.0”的讨论，同样暴露了国际外汇市场的风险。如果缺乏足够的协调和合作，各国汇率无序、过度波动，必将引发新的风险。

　　从这个意义上说“货币战争”并未来临，但汇率过度波动的风险依然存在，各国未雨绸缪正当其时(明金维)