货币扩张脚步有所加快 把紧钱流闸门成政策重点

　　超乎市场的预期，今年前4个月我国社会融资规模再度刷新历史纪录，达到近8万亿元，同比多出3万多亿元，增长达60％，货币扩张的脚步有所加快。

　　分析人士认为，今年以来信贷货币增速明显强化，在外部流动性泛滥的大背景下，货币管理宜把紧流动性闸门，更好地引导金融资源向实体经济倾斜。

　　中国人民银行10日发布的数据显示，4月份我国新增人民币贷款7929亿元，助推前4个月人民币贷款增加3．55万亿元，同比多增4056亿元。而尤为引人关注的是，涵盖了信托、债券等融资方式在内的前4个月全国社会融资规模则达7．91万亿元，比去年同期多出3万亿元。市场关注的广义货币同比增速亦达到16．1％的近期新高。“信贷增长与预期的8000亿元基本一致，速度基本适当。但货币供应量和社会融资的增长有些快，下一步应适当控制。”中国银行国际金融研究所副所长宗良指出。“4月份M2增速远超年初制定的增速目标13％，央行说‘要把好流动性总闸门’并非空穴来风。”光大证券经济分析师钟正生说。

　　在今年年初，监管部门将今年我国M2同比增长目标预设为13％左右，当前16．1％的增速已高出目标不少，并创出26个月来的新高，显示出货币扩张的强烈冲动。

　　资料显示，最近一次我国M2同比增速超过16％是在2011年1月，当月M2增速达17．2％，此后我国M2同比增速不断走低。

　　目前这一状况已引起央行的关注。央行在其最新发布的《2013年一季度货币政策执行报告》中提出，今后将综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，把好流动性总闸门，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。

　　值得注意的是，在当前经济复苏基础仍不牢固的背景下，充裕的流动性是否进入实体经济，对此市场充满疑问。“当前最大问题在于，货币政策传达受阻，信贷支持实体效应不彰。一个重要判断标准是：4月非金融企业中长期贷款在全部新增信贷中的占比仅为22％。”钟正生指出。

　　在贷款数据中，企业的中长期贷款往往可以反映出企业的投资意愿，然而数据显示，4月份非金融企业及其他部门贷款增加4203亿元。其中短期贷款增加536亿元，中长期贷款增加1750亿元，占近8000亿元新增贷款额比重不到四分之一，与往年超过30％的占比仍有不小差距。“企业中长期贷款依旧低迷，仅增加1750亿元，比上月进一步少增了780亿元，这反映了实体经济缓慢复苏、企业对未来盈利预期不好的状况。”交通银行金融研究中心金融分析师鄂永健指出。

　　针对目前现状，央行一季度货币政策执行报告提出，将继续发挥宏观审慎政策的逆周期调节作用，根据经济景气变化、金融机构稳健状况和信贷政策执行情况等进行适度调整，引导金融机构更有针对性地支持实体经济发展。