中小盘基金调整压力增大 基民五招规避风险

    A股市场的科技股热潮在过去几个月内迅速发酵，这令部分科技类、成长类、新兴产业类基金的净值迅速脱离行业水平。但随着科技传媒股的走势进入最后“博傻”期，前期涨幅巨大的基金可能随时遭遇调整压力。

　　科技股涨飞了

　　过去三个月的A股市场的突出特点是，小盘股莺歌燕舞，大盘蓝筹股低迷不堪。

　　象征大盘蓝筹股的沪深300指数自2月18日至今调整幅度超过7.8%，同期创业板指数的涨幅超过20.9%，两者差距太大。

　　以估值看，这个差距更加巨大。传媒类、互联网等行业个股，估值已经连续迈过30倍、40倍大关，正在向50倍甚至更高程度迈进。这还是主流机构买过的龙头股。小盘股的估值更不用提了。

　　而行业市值重心所在的银行、地产，目前再度逼近1倍PB、5倍PE这样的所谓价值底线。其中的含义大致是，目前很多这类企业的股票交易价格要低于其历史投资的成本线了。按这样的价格，国有大股东如果出让股权，可能是要冒点“国有资产流失”的骂名的。

　　净值剧烈分化蕴含调整可能

　　行业板块的分化，带来了不同风格基金的业绩分化。

　　根据同花顺的数据统计，今年以来股票基金净值涨幅最大的超过38%，跌幅最大的下跌幅度超过18%，两者业绩差超过50个百分点。今年以来，股票基金平均收益率7%，最高者超过行业平均水平31个百分点。

　　从2月18日，大小盘股分化之日算起，业绩最高者达到22%，最低者-20%，两者差距42个百分点。从2月18日算起，股票基金平均收益1%，而领先者超越行业平均水平20个百分点以上。

　　从基金净值和排名的历史表现看，涨幅过大的基金通常都会在某个时点遭遇市场的“报复”，而出现净值的波动。这一点即便当初最牛的基金经理也不能避免。其原因，一方面是股市热点轮动的自然规律。另一方面则是基金经理和基金资产的投资往往有惯性，无法及时调整所致。

　　而伴随着两类板块的估值差距越来越大，传媒、中小板个股遭遇突然调整的可能性也在增大。换言之，目前部分科技类、创业板类、创新类基金的净值“一骑当先”、“持续上扬”的情况在某个时点一定会发生变化。投资者宜尽早未雨绸缪。

　　规避风格轮换风险

　　鉴于目前的情况，基金持有人可以下几个角度筛选持有的股票基金品种，考虑是否做一些基金转换，回避可能来到的调整风险。

　　第一、 基金类型，如果持有的基金属于指数基金、ETF类，且今年以来涨幅巨大的话，您现在就应该开始积极考虑是否赎回或转换基金持有品类。

　　第二、如果持有的是主动基金，但该基金今年以来累计净值涨幅较大，尤其是2月18日以来，涨幅巨大的基金。如果持有人自身收益也比较丰厚（比如超过15%），可以考虑做部分的赎回或基金转换。

　　第三、如果持有的基金，过去一段时间表现极为出色，且规模较大（比如基金资产大于30亿），那么基本上，投资者应该更积极的考虑赎回或调整资产持有品类。

　　第四、调整的方向以同公司的保守性产品比如货币基金为首选，也可以考虑行业内优秀的价值型基金经理。如果实在不知道怎么买什么，买点汇添富的收益快线，或华宝兴业的货币ETF也是不错的选择。

　　第五、如果比较繁忙，且考虑持有基金周期较长、且基金经理历史表现较为出色，基金公司治理情况较好，投资者也可以继续持有该基金，但要有净值快速缩水的心理准备。

　　今年以来净值涨幅领先的基金

　　证券名称 单位净值

　　今年以来复权单位净值增长率[%] 基金规模

　　[5/13]

　　[亿元]

　　创业板ETF 0.9916 38.4916 5.1444

　　融通创业板1.1630 36.9795 0.8443

　　上投摩根新兴动力股票 1.5280 35.9431 26.6200

　　易方达创业板ETF联接 1.2435 35.4723 2.5273

　　招商深证TMT50ETF 3.1820 33.3613 3.0984

　　中邮战略新兴产业股票 1.3870 32.7273 0.7040

　　景顺长城内需增长股票 3.5440 32.0909 31.3462

　　景顺长城内需贰号股票 1.1830 32.0313 46.6186

　　汇丰晋信低碳先锋股票 1.1119 31.8354 3.9267

　　招商深证TMT50ETF联接 0.9770 31.3172 2.9079

　　华宝兴业新兴产业 1.1849 29.8805 29.2052

　　景顺长城优选股票 1.3282 29.5916 24.5514

　　易方达科讯股票 0.7953 29.2960 53.6373

　　长盛电子信息股票 1.1590 29.0686 1.3809

　　天治创新先锋股票 1.3570 26.5268 2.6895

　　2月18日以来涨幅领先的基金

　　证券名称 单位净值

　　2月18日以来复权单位净值增长率[%] 基金规模

　　[5/13]

　　[亿元]

　　农银汇理行业轮动股票 1.2248 21.9920 1.6009

　　汇丰晋信低碳先锋股票 1.1119 20.8718 3.9267

　　易方达创业板ETF 0.9916 20.6766 5.1444

　　融通创业板指数 1.1630 20.3162 0.8443

　　上投摩根新兴动力股票 1.5280 19.6554 26.6200

　　招商深证TMT50ETF 3.1820 19.4893 3.0984

　　易方达创业板ETF联接 1.2435 19.0066 2.5273

　　中邮战略新兴产业股票 1.3870 17.9422 0.7040

　　招商深证TMT50ETF联接 0.9770 17.7108 2.9079

　　景顺长城内需增长股票 3.5440 17.6627 31.3462

　　景顺长城内需贰号股票 1.1830 17.5944 46.6186

　　天治创新先锋股票 1.3570 17.5502 2.6895

　　汇丰晋信科技先锋股票 1.1660 17.3392 3.7092

　　华宝兴业新兴产业 1.1849 16.8886 29.2052

　　汇丰晋信2026周期混合 1.3633 16.3225 1.2847