信用债基发行加速 高收益债受青睐

　　今年以来，定位于信用债投资的债券型基金产品数量快速增长。上半年共发行了3只此类产品，分别是中银信用、中欧信用和民生信用。今年下半年以来信用债基明显加速，截至目前，已经成立或在发的信用债基约7只，包括国泰信用、国富信用、华夏信用、浙商信用、工银信用、金鹰信用和国联安信用。

　　业内人士指出，股债“跷跷板”效应下债券型基金产品相对更能获得投资者的认可，并且经过了近一年的债券牛市和三季度调整，信用债品种收益率较为可观，因此成为基金重点投资目标。但需要提醒投资者的是，须观察此类基金中不同等级的信用债配比，是否与自身风险偏好相匹配。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春介绍，信用债是由政府之外的主体发行、约定了确定的本息偿付现金流的债券，包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、资产支持证券及次级债等品种。信用债的信用等级从AAA到BBB以下不等，交易场所为银行间及交易所。

　　多位债基基金经理表示，目前看好低等级信用债。其分析逻辑为，明年经济维持弱势复苏，通胀也将温和回升，债券市场很难出现今年的牛市机会，但因经济并不会快速反弹，利率风险也不大，所以低等级信用债的持有期票息收益仍然能够为投资者带来较好的回报。

　　除了国内信用债市场受到看好，海外信用债也被基金锁定。有基金经理在接受中国证券报记者采访时表示，海外债投资机会主要在信用债，尤其亚洲的信用债。全球经济还处于复苏、上升的过程之中，公司基本面总体来说处于一个不断改善的过程中。另外，货币政策非常宽松，零利率持续将很长时间。所以海外的投资者需要得到比较高的收益，这几年欧美投资者一直在追逐信用债。国外基金也有专门投资高收益债券的基金，且今年以来收益非常不错。不过值得注意的是，国外大型共同基金的债券型基金在高收益债投资上基本没有施加杠杆。

　　然而有基金经理却透露不会碰高收益债，尤其是个别潜在违约风险较高的高收益债，主要选择中高等级信用债以获取长期稳定的收益。该基金经理的担忧来自对未来信用债违约风险的担忧。尽管至今尚未发生一起违约事件，但是并不意味着未来不会发生，如果大范围爆发，那么政府难以做到全部兜底，届时基金收益、流动性会受到很大影响。

　　基金分析人士指出，关于信用债投资者还需了解，发债主体违约风险越高，债券票面利率越高；低等级债券基金收益率高；当信用风险发生变化时，可能引发信用债价格的明显波动。因此，投资者需详细辨明信用债基金中具体配置，中高等级、低等级信用债比例，是否符合自身的投资预期。（文章来源：金牛理财网）

(来源:新华财经)