徐凌：国债期货在不远的将来，一定能发挥它应有的作用和价值

人民网11月13日电  海通期货总经理徐凌先生近日接受人民网专访。徐凌表示，相信国债期货在不远的将来，一定能发挥它应有的作用和价值。

徐凌总经理表示，国债期货其实是市场和广大投资者关注已久的一个品种，非常期望能有这么一个品种上市。因为从整个市场划分来说，期货市场一般的是包含着两个大的板块，一个是商品，一个是金融。商品包括我们已经上市的这些大众商品，或者涉及到国计民生的一些商品，包括农产品、能源、化工之类的。在期货市场里面，更重要的一个板块是金融衍生品。西方国家在整个期货的交易量中，金融衍生品的交易量占到70%、80%，甚至更高。我们国家期货市场发展这么多年来，更多的是注重于商品期货，我们是从2010年才有第一个金融衍生品，就是股指期货，金融衍生品里面比较大的是三个品种，一个是股指，和股指相关的一些期货品种，再就是利率，就是国债期货，第三个就是汇率期货，以及相关的一些期权品种。我们国家只是上市了一个，在国债期货上市之前只是上市了一个，就是沪深300股指期货。国债期货是金融衍生品里面非常重要的一个品种，所以市场才给予了很高的期待和关注。从9月6日国债期货上市以来，市场也基本上符合大的投资者的预期，因为国债第一天上市的成交量比较活跃以外，后面陆陆续续应该说交易量是不活跃的。为什么交易量不活跃，我们也分析了它的原因。因为国债期货对应的标的物就是国债，国家发行的债券，国债是一个相对稳定的品种，它的波动很小，价格起伏不大，对应的期货品种当然就不会有更多的波动。这是第一个方面的原因。

第二个方面的原因，我们国家目前期货市场严格意义上还是以中小投资者为主体的市场。中小投资者进入这个市场一个直接的目标、目的，是为了获取差价。对于一个波动很小的期货品种，或者说没有什么更多的差价的空间的情况下，他可能不太有兴趣，就很少去参与交易。因为这些部分中小投资者是主体，他不参与，活跃度自然就降低。

第三个原因，我们国债的现货，发行了几十年大量的国债的现货，大部分持有在金融机构手上，将近70%在金融机构手上，所谓金融机构包括国家商业银行、保险。这部分机构在目前政策制度环境下，还没有大量地进入这个市场，他就没有去做这种对冲或者保值，也影响了他的持仓的头寸不多，加上散户、中小投资者的活跃度不够，所以就导致这个市场目前来看，它的成交量非常低迷，是萎缩的。

徐凌认为，虽然目前国债期货不是很活跃，但是作为这么大一个品种，包括西方国家从一些其他市场的经验看，它都有一个共性的东西，就是刚刚开始推进这个市场的时候，活跃度不够，是有一定的预热期，老百姓、投资者对它有一个熟悉过程，机构参与也有一个过程。我相信这么大一个品种，不远的将来，我们相信它一定能发挥它应有的作用和价值。