城镇化建设主题催生建材类期货看多预期【2】

　　■空方属意：贵金属、油料油脂、软商品

　　TOP1 贵金属：受货币紧缩周期压制

　　调查结果显示，贵金属成为2013年机构最看空的商品种类，有7家机构选择看空贵金属，占比近37%。在2013年一季度做空商品品种中，5家机构选择白银，4家机构选择黄金。然而，上一季度机构认为贵金属税2013年最值得看多商品。

　　造成机构判断出现“反差”的原因包括：首先，美联储内部对量化政策的看法出现分歧，QE或许将结束，美国将进入货币紧缩周期，贵金属似乎已是强弩之末；其次，美国经济出现复苏迹象，日本经济可能进一步走弱，欧洲经济在泥潭中难以自拔，外汇市场仍将以美元作为避险货币，预计2013年美元将相对强势，这对金银形成压制；其三，全球经济在复苏过程中也存在诸多风险，金银实货需求可能继续受到抑制；其四，全球通胀水平趋缓，贵金属保值避险需求减少。

　　除此之外，黄金价格持续高于铂金价格，这很可能是黄金见顶的另一个信号。

　　TOP2 油脂油料：大豆供应大增

　　油脂油料是机构看空的第二大商品种类，共有6家机构投选。在其细分品种中，豆粕又以8票当选为2013年一季度最应做空的品种。

　　看空油料油脂的理由是，今年全球大豆供应将有增无减。如果5月份后美国和南美不出现干旱，待豆类供应上来之后，将整体打压大豆、豆粕和豆油等油料油脂价格。

　　其中，豆粕期货成为今年一季度空头最青睐的品种。因为，今年全球大豆供应将大幅增加，大豆和豆粕库存也将增加；国内养殖需求萎缩，对豆粕的消费需求也将下降；大豆进口成本下降，对应的豆粕成本也会降低，这将冲击国内豆粕价格；去年油粕比太低了，今年扩大概率非常大，也将对豆粕产生压力。

　　TOP3 软商品：消费不旺拖累价格

　　软商品（棉花、白糖等）也挤入“空头榜”前三席位，有6家机构看空该种类在2013年的表现，其中2013年第一季度应做空品种的投票中，白糖和棉花均获得6票，并列第二，仅次于豆粕。

　　代表性观点认为，看空棉花主要还是因为其下游消费不旺，国际市场棉花价格低廉，未来进口将冲击国内市场。另外，棉花价格相对其他品种易跌难涨。

　　看空白糖的理由，则是国内外原糖市场进入增产周期，原油价格弱势导致甘蔗提炼乙醇酒精无利可图，并影响白糖供需关系，但5000元左右或为白糖的支撑位。

　　原油：机构最期待上市的新品种

　　2013年新品种创新依然是期货市场的“重头戏”。

　　调查显示，在机构最期待今年上市的新品种中，原油以16票居于首位；铁矿石以15票排名第二，位列第三和第四位的分别是焦煤和动力煤。

　　去年，白银、玻璃、菜籽、菜粕等四个新品种登陆中国期货市场，我国商品期货品种已增至31个。市场期待今年原油、焦煤、鸡蛋、铁矿石等品种能上市。

　　其中，为了增强我国对原油价格的影响力，为保障国家能源安全做出重大贡献，加上原油期货将提升期货公司盈利水平，开启原油期货备受瞩目。

　　此前，上海期货交易所相关负责人表示，上期所正大力推进原油期货的上市准备工作。

　　一季度商品组合：多建材+空油脂

　　受访机构还推荐了2013年一季度商品配置组合，最为普遍的观点是：做多螺纹钢、焦炭和玻璃等建材相关的工业品，做空以豆类油脂为首的农产品。

　　宝城期货、国元海勤期货、南华期货、东亚期货和银河期货等5家机构认为，2013年一季度应抓住城镇化主线。

　　由于焦炭、螺纹钢拥有城镇化属性，作为一线品种可超配看多。

　　另外，甲醇、PVC和玻璃作为城镇化属性的二线品种，可中配偏多。

　　对做多呼声最高的螺纹钢期货，一家机构给出的操作策略是：螺纹钢自从去年12月14日强力向上突破3700元/吨后，涨势如虹，当前的操作策略是等待其在4000元/吨一线的盘整完成后，由行情来确认波动方向。

　　另外，中国国际期货、新世纪期货、国元海勤期货、美尔雅期货、南华期货、申银万国期货等6家机构还建议做空油脂油料期货。（记者 黄颖）

(来源:上海证券报)