分享到人人
分享到QQ空间由上海证券报最近对19家期货公司研发部门负责人进行的问卷调查结果显示，基于全球宏观经济环境好转预期，近50%的机构预计2013年大宗商品景气度将有望提升。其中，能源化工、黑色金属、粮食期货跻身2013年“多头榜”前三甲，2012年第四季度被机构广泛看多的贵金属和油脂、油料则人气滑至谷底，与软商品一起，成为市场空头最青睐的三大品种。
■2013年大宗商品景气度较好
商品前景向好：经济形势和宏观政策利多
调查报告显示，大多数机构认为，2013年国内经济形势将走好，宏观政策将更为积极，市场流动性将基本不变。在宏观环境整体向好前提下，大宗商品景气度将比2012年第四季度时明显提升。
在19家受访机构中，近60%机构认为，2013年国内经济形势将走好，较上一季提升约10个百分点；认为经济走弱的机构由2012年四季度的13%降至5%。其代表性观点认为，主要受益于国内市场的强大需求，中国经济已出现企稳回升迹象。
对2013年宏观政策看法，约63%机构预计，宏观政策将更为积极；31%机构认为“保持原状”；认为偏紧的机构仅占到5%。相比之下，上一季度机构的看法相对保守，有60%的机构认为2012年四季度宏观政策将“保持原状”。
另外，有近50%机构认为，2013年市场流动性将基本不变。因为目前国内通胀温和，国家无需采取紧缩货币和财政政策。由于CPI不会对2013年经济增长造成太大影响，预计政府将维持适度宽松政策以支撑内需复苏，并维持积极的财政政策支持经济增长。
在国内经济形势企稳回升、宏观政策向好的预期下，除26%机构认为一般，另有16%机构认为较差外，47%机构认为2013年大宗商品景气度较好，较上一季度调查结果猛升40个百分点，没有机构预期2013年大宗商品景气度很差。
异象：美元指数或与商品齐涨
受访机构多认为，2013年美元指数将上涨，并将在很长一段时间内打破与商品的“负相关”走势，可能出现美元和商品齐涨现象。
对2013年美元指数波动趋势的判断，19家机构中有12家选择了“上涨”，6家机构认为“横盘”，1家机构未作答。其中，主张“上涨”的机构认为，从近期美联储会议纪要及美联储多位官员讲话信息显示美联储有意结束宽松政策看，收紧货币政策将有利于美元上涨。海外机构预期，美元不久将进入加息周期。因此，在美联储即将退出货币宽松政策的朦胧阶段，预计2013年美元指数上涨是大概率事件。
然而，美元上涨并不意味着商品价格将下跌。“预计在2013年甚至今后几年内，将可能出现美元与商品同涨行情，这主要是因为近年来量化宽松所累积的通胀效应，将从今年起开始发酵，消化因美元上涨带来的压力。”一家受访机构代表者表示。
基本面：影响商品走势关键
调查结果显示，基本面将取代全球宏观经济成为2013年影响商品市场走势的最关键因素。
在19家机构中，有7家机构认为“商品基本面”是2013年对商品市场波动影响最大的因素，占比由去年四季度的27%上升至37%。对此，有机构表示，国内经济逐步企稳，宏观政策维持稳定，基本面将成为影响大宗商品波动的最关键因素。
在2012年四季度的调查中，影响因素中“全球宏观经济因素”选项的得票率最高，占比达到60%。在2013年季度调查中，该选项占比已下降至32%。
此外，认为“国内政策的影响”是最大因素的机构也较上一季明显增加，占比上升至26%，较上一季度上升了13个百分点。
■多头青睐：能源化工、黑色金属、粮食
TOP1 能源化工：需求复苏预期增加
调查结果显示，能源化工品种成为2013年机构最看多的商品种类。有10家机构看多能源化工的表现，7家机构看多黑色金属，7家机构看多粮食期货，4家机构看多有色金属。
机构普遍认为，2013年能源化工品种的基本面利多因素最多。其中，11家机构将选票投给了“能源化工”，10家机构选择“粮食期货”，9家机构选择“黑色金属”。
看多能源化工的代表性观点认为，随着中国经济走出低谷，全球主要经济体都有企稳复苏迹象，大宗商品需求恢复预期逐渐增强，这是支撑能源化工价格的最重要因素。目前龙头品种原油价格仍处于中线水平，有一定技术性反弹需求。鉴于国内石化品种与原油的联动关系，目前国内石化类商品定价相对偏低，能源化工品种有上行空间。
在能源化工中，焦炭、PTA、橡胶是最被看多的品种。有9家机构认为，焦炭是2013年一季度应做多的品种，7家机构选择PTA，6家机构选择橡胶。
看多焦炭在2013年一季度表现的代表观点认为：一是焦炭供应偏紧；二是今年上半年需求预计较为理想；三是焦炭上游炼焦煤短缺，成本支撑明显。因此，焦炭在一季度将延续上涨行情。
看多橡胶一季度表现的观点认为，橡胶终端汽车行业开始进入季节性销售旺季，国内收储政策正在进行，三国橡胶理事会削减出口计划将持续至2013年3月。以上因素都将在一定程度上支撑胶价在一季度上涨。
TOP2 黑色金属：城镇化的拉动
在2013年最被机构看多的商品种类中，黑色金属跻身第二。其中，螺纹钢以11票当选一季度大宗商品的多头“人气王”。
看多黑色金属的主要观点认为，国家基建项目纷纷上马，对黑色金属构成较大的利好。特别是，伴随着城镇化的启动，消费将逐步回暖，这是支持螺纹钢等黑色金属上行的最主要原因。另外，2012年下半年，黑色金属出现过一波不小跌幅，上游减产和下游采购谨慎，备货稀少。伴随2013年投资力度加大，下游备货将拉动需求快速增长，但上游产能恢复却需要时间，供需缺口将推动其价格上行。
TOP3 粮食期货：国储托市与天气炒作支撑
此外，还有7家机构看好玉米、小麦、早籼稻等粮食期货在今年的表现。代表性观点认为，看多粮食期货，主要是基于对国家政策及天气炒作的预期。市场预计，2013年国家对粮食托市政策的指导性不会削弱，托市价格还会继续走高。天气的极端化对粮食生产的影响将有所增加，这些因素都有助于粮食价格上涨。
以玉米为例，看多2013年一季度玉米表现，以往中国作为世界玉米消费大国，在春节前因农户惜售、国储托市收购等因素导致玉米阶段性供应偏紧，预计春节前国内玉米期现报价将延续震荡上行，其价格运行期间在2400-2550 元/吨。
 |
