前海跨境人民币贷款开闸

　　1月28日，15家香港银行向注册在前海的15家企业发放20亿元人民币贷款，这意味着前海跨境人民币贷款正式开闸，更意味着中国资本账户项目的进一步开放以及利率市场化的进一步探索。

　　资本账户项目进一步开放

　　据了解，中国银行（香港）有限公司、汇丰银行（香港）等15家经营人民币业务的香港银行，以及深圳前海开放投资控股有限公司等15家注册在前海的企业签署了跨境人民币贷款项目26个，协议总金额约为20亿元。自《前海跨境人民币贷款管理暂行办法》2012年12月27日公布后，前海跨境贷款实质性开闸受到境内外银行及企业的高度关注。根据《前海跨境人民币贷款管理暂行办法》，前海跨境人民币贷款的用途应在符合国家有关政策的前提下，用于前海的建设与发展。

　　“尽管前海只是一个试点，但是足以说明中国在进一步开放资本账户项目方面又迈出了坚实的一步。”上海师范大学金融工程研究中心主任孙茂辉在接受《国际金融报》记者采访时表示，“前海跨境人民币贷款的正式开闸，也为境外人民币回流打开了另一通道，这对促进人民币的国际流动性以及人民币国际化都将有促进作用。”

　　德意志银行大中华区高级策略师刘立男指出，以往贷款都是短期的，这是首次允许境外的银行提供中长期贷款，前海人民币跨境贷款项目展开，对打通人民币回流机制起到更为积极作用。至于对于离岸资金池的影响，则要视回流的速度和规模。市场人士表示，虽然前海跨境人民币贷款开闸有可能加速境外人民币回流从而对离岸市场带来压力。不过，由于前海跨境贷款的对象及用途均有其限制，预料初期回流金额不会太大。

　　而且，前海跨境人民币贷款并非是单项的。昨日，建行、交行与联富国际发展有限公司、宝能国际（香港）有限公司等签署了金额达6.2亿元的境外项目人民币贷款协议。显然，这种人民币资金双向流动的情况也将有助于缓解离岸市场可能出现的人民币资金紧张的局面。

　　利率市场化改革加快

　　而尤为引人关注的就是，15家香港银行向15家企业提供人民币贷款的利率。尽管没有公布具体的利率水平，不过据悉，贷款利率由贷款供需双方商定，而且低于内地。

　　目前，中国境内一年期基准贷款利率为6%，按照企业的信用等级、抵押状况等得以此利率基础上上浮或下浮，而那些信用情况较好且财务实力较强的公司在中国境内最低的贷款利率可以下浮至10%，也就是5.4%。而在香港离岸市场，人民币的贷款利率则在4%左右，具有相当的融资优势。这也是为何近几年来有越来越多的境内企业纷纷跑到香港融资的因素之一。

　　一位外资银行管理层人士对《国际金融报》记者表示：“前海跨境人民币贷款的利率水平很可能介于内地与香港之间，这也是为何这么多香港银行对前海跨境人民币贷款业务兴致如此之高的一大原因。而随着更多的银行及企业参与其中，前海跨境人民币贷款的利率水平会更趋灵活，更能反映市场状况。”根据前海管理单位资料显示，目前已有37家境内重要金融机构与前海签署战略合作协议，协议投资金额过3000亿元人民币，确定入驻前海的163个项目有70%来自金融相关领域。

　　无疑，前海跨境人民币贷款利率定价模式为境内利率市场化改革打开了一扇门，随着规模的扩大，也将越来越深地影响境内利率市场的定价机制。“其实，自从香港人民币离岸市场逐渐发展起来之后，离岸人民币与在岸人民币的利差状况就一直慢慢地‘逼迫’内地加速推进人民币利率市场的改革。”上述外资银行管理层人士表示，“前海是一种尝试，也是一种契机，无疑未来几年人民币利率市场化的脚步会越来越快。”