京东的命门在增长

人民网财经·京东调查报告四

对于处于类金融模式的京东而言，最重大的风险就是挤兑。一旦“应付款项”受到挤兑，公司就会破产。因此，类金融模式风险的防控，就是通过提升速度，打通资金循环体系。

良性的循环是，销售规模提升，推动账面浮存现金上升，这个低成本资金可以运用以扩大规模提升效率，进一步推升京东的渠道价值，如此，又可以进一步推动账面浮存现金增加。

从资金循环中可以看出，在提升运营效率的过程中，存货周转要快，高效的营运速度就会使得大量资金沉淀。如果速度放慢，资金积累速度下降，现金积累就会下降，现金的流失，会导致连锁反应，包括竞价地位下降、付款周期变短，进而进一步压缩现金流，最终陷入恶性循环。

所以，规模增长是京东的生命所在，一旦停止增长，京东就有可能面临“应付款项”挤兑。为了增加规模，就需要降低毛利，付出更多成本为消费者体验提供支持。这个体验将来源于低价格、良好的配送和售后服务。

如果京东要提升毛利，那么就需要在规模增长方面做出让步，那么，就需要囤积资金降低“挤兑”风险。可以说，如果没有大规模融资，京东难以在毛利方面，做出大幅提升的调整。

——本文摘自金台公司观察之《燃烧的京东》 ·[下载PDF完整版]