新兴市场国家积极应对股市汇市波动(国际视点)

8月21日，印尼雅加达一家货币兑换机构的出纳员正在工作。印尼盾兑美元汇率当天大跌。　 　　人民视觉

　　美国联邦储备委员会（美联储）日前公布的联邦公开市场委员会货币政策例会纪要显示，美联储大多数高层认为，如果美国经济持续改善，可以考虑在今年晚些时候缩减第三轮量化宽松货币政策（ＱＥ３）的规模。彭博新闻社的一项调查显示，６５％的受访经济学家预测，美联储将于下月开始缩减ＱＥ３规模。

　　受美联储退出刺激政策预期影响，国际资本近日加速从新兴市场国家撤离。但接受本报记者采访的专家普遍认为，新兴市场国家经济并不会深度下滑。

　　经济增长恐受拖累

　　近3天，亚太地区股市整体呈下滑态势，各国货币几乎集体“跳水”。

　　由于投资者纷纷从市场撤资，加上不久前公布的二季度经济数据低于预期，印尼本周出现“股汇双杀”局面。雅加达综合指数狂跌数日，8月23日报收于4169.83点，本周总跌幅约8%，曾在5月创下历史新高的股市已缩水近19%，悉数回吐今年以来的累计涨幅。除股指遭遇重挫以外，本币也“跌跌不休”，3个月来，印尼盾兑美元汇率缩水10.8%，创下4年来新低，并已突破1.1万盾兑1美元的重要心理关口。印尼总统苏西洛日前表示，美国的货币政策“对包括印尼在内的众多新兴市场国家造成了严重伤害”。印尼经济研究中心研究员斯瓦格对本报记者说，外资撤离导致印尼股市下跌并加速印尼盾贬值，推高国债收益率。预计美联储缩减量化宽松规模落定前，市场将面临更大压力。

　　新加坡大华银行经济分析师全德健对本报记者说：“一旦美国加息，新兴市场国家也将被迫加息，在马来西亚、泰国、新加坡等债务杠杆较高的国家，消费者的偿债能力下降，经济增长将受到拖累。”他说，“如果美元持续强硬，亚洲发展中国家的货币继续贬值，经常账户将面临下行压力，印尼、印度等经常账户出现赤字国家的资产负债表将会继续恶化。”　　

　　汇丰银行印度和东盟区域首席经济学家利耶夫·埃斯科森在接受本报记者采访时说：“外资大举撤离亚洲新兴市场国家会对东南亚经济增长带来一定影响，但是，大多数东南亚国家货币政策环境依然宽松，这将对经济增长形成支撑。此外，劳动力市场状况整体良好，将为消费提供更多后劲。因此，东南亚经济并不会深度下滑。”

　　各国央行积极应对

　　为应对严峻的经济形势，印尼央行已在两个月内两次上调基准利率，并在二级市场购买国债，试图应对资本外流及其导致的本币贬值。苏西洛21日在内阁会议上表示，政府将于23日公布一揽子经济政策，以期通过促进投资稳定金融市场波动，并应对近期一路走高的通胀。受政策憧憬刺激，印尼雅加达综合指数当天略有反弹。斯瓦格称，若政府颁布政策稳定经济基本面，势必对增速造成负面影响，但此举可缓冲通胀冲高、币值走低和国际收支持续赤字带来的风险。

　　巴西央行近日加大了对汇市的干预力度。21日，巴西央行对即将过期的外汇掉期合约进行展期，全部卖出了可替代下月初到期合约的2万张外汇掉期合约，规模相当于9.863亿美元。此外，巴西央行还进行了美元信贷额度拍卖，向市场卖出美元，并承诺在明年1月和4月回购这部分美元。巴西央行行长通比尼日前发表声明称，巴西央行有望今年继续收紧货币政策。巴西央行22日宣布，将动用600亿美元的外汇储备来稳定巴西货币雷亚尔的汇率。目前，雷亚尔兑美元汇率已逼近5年来的低点。巴西央行表示，这笔用来干预的美元并非一次性投入，而是将根据市场汇率情况分批投入，每周一至周四将在外汇市场投入5亿美元买进雷亚尔，周五投入10亿美元。此次干预有可能将持续至今年年底。

　　印度财长奇丹巴拉姆、现任央行行长苏巴拉奥和候任央行行长拉詹22日就卢比汇率以及印度股市等举行了3小时的磋商。奇丹巴拉姆在会后表示，印度不会采取限制资本的措施。对于印度央行不久前推出的限制印度企业或个人进行海外投资或汇款的措施，奇丹巴拉姆指出，一旦卢比汇率稳定，将重新审议这一举措。他还声称，印度卢比币值被低估了，货币市场没理由为此担忧，印度政府将继续推动投资和增长。苏巴拉奥则表示，印度央行所采取的金融紧缩政策是为了控制货币波动，消除投机行为。

　　俄罗斯的资本外逃现象已经持续了4周，并达到近期的最高点。俄经济发展部部长乌留卡耶夫日前指出，今年俄罗斯流出的资金数量将超出预期，但能够控制在500亿美元以内。

　　俄罗斯科学院经济研究所所长格林伯格在接受本报记者采访时表示，资本外逃现象将对俄罗斯现代化发展进程产生严重影响。普京总统此前曾要求政府有关部门限制资本外逃，大力吸引长期投资注入俄基础设施建设项目。

　　俄罗斯财政部长西卢阿诺夫指出，财政部于本月起开始购买外币主权基金，预计到今年底将达到300亿—500亿卢布（1元人民币约合5.4卢布）的规模，这将导致汇率出现下跌。他强调，购买主权基金是根据流动资金的需求决定的，财政部不会大量持有，而卢布汇率将保持足够稳定，不会出现严重贬值。

　　非洲开发银行近日的报告显示，南非2013年的经济增速预期会低于3%。南非约翰内斯堡大学经济和金融学院高级讲师皮特·鲍尔对本报记者表示，应对目前经济形势的挑战，南非政府可以执行稳健扩张的货币政策。此外，采取措施缓解税收不足、劳工市场严重工会化、失业率居高不下等顽疾，以更好地刺激经济发展。南非前沿咨询公司首席执行官马丁·戴维斯对本报记者表示，南非政府应该在金融市场、基础设施、私有部门、电信等行业创造更好的投资环境，从而提升对外资的吸引力。

　　巴西利亚大学市场监管研究中心教授尼安德鲁认为，新兴市场国家央行进行调控虽有必要，但也要注意过度调控可能会在短期内造成不良影响，如过度收紧信贷仍可能会抑制经济增长等。新兴市场国家必须谨慎、稳重地应对当前市场的动荡。

　　中国经济稳定有助消除震荡

　　虽然此轮资金撤离规模巨大，但是各国专家普遍认为还未到引发经济危机的程度。从1997年亚洲经济危机中吸取了足够教训的亚太地区国家，普遍具有稳健的经济基础，金融体系流动性良好，通胀水平不高，并具有一定抗压能力，能吸引外资重返亚洲。全德健认为，目前，印尼、马来西亚等国的外资持有国债比例只出现小幅下降，各国货币汇率贬值幅度较小，外资并没有大量撤离，只是在进行短期性调整，房地产等实体行业将不会受到影响。

　　泰国开泰银行第一副总裁蔡伟才对本报记者说，亚太地区国家要进行显著的贸易结构改革，不要过多依赖单一市场。“推动东盟经济一体化，加大东盟区域内贸易，可以抵消亚洲出口导向型国家对大国的经济依赖，同时要加强东亚与东盟两大市场的衔接。”

　　巴西发展、工业和外贸部部长费尔南多·皮门特尔则表示，美元走强有利于巴西经贸的发展，对于汇率下跌造成的通胀影响，政府将会做出相应的应对措施。尼安德鲁认为巴西目前需要的是加大推动经济转型的力度，增加对实业和基建的投资，以逐步摆脱过度依靠大宗商品出口的增长模式。

　　汇丰银行22日发布了中国8月份的制造业采购经理指数（PMI），其初值为50.1，创4个月以来新高，比7月的47.7有较大上升。汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌预计，未来几个月随着稳增长政策的效果进一步显现，经济可能在目前企稳的基础上进一步回升。全德健说：“中国保持较稳定的经济增速，将为市场释放更多信心，减少对新兴市场国家货币形成的巨大压力，缓解外资撤离为亚洲地区带来的波动和震荡。”

　　尼安德鲁认为，此次美联储的政策对新兴市场国家的影响，如汇率波动、股市下挫及投资减少等都将是暂时的。从长远来看，新兴市场国家应该可以顺利渡过这段“风暴期”。 

　　（本报雅加达、曼谷、里约热内卢、新德里、莫斯科、约翰内斯堡8月23日电  记者庄雪雅、暨佩娟、王海林、吕鹏飞、林雪丹、倪涛）

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　　姚淑梅（国家发改委对外经济研究所国际经济金融研究室主任）：总体来看，美联储退出量化宽松政策溢出效应带给新兴市场的风险是可控的。

　　第一，自今年5月下旬美联储发出可能根据具体情况调整资产购买节奏的信号以来，国际资本持续流出新兴市场国家，相当于一次“量宽退出预演”，已经释放了大量风险。

　　第二，美联储一再声明，只有在确认经济复苏稳固可持续的前提下才会考虑缩减购债计划。因此，当退出进程实际启动时，届时美国经济形势总体向好将有利于增强市场信心，提高金融市场应对冲击的弹性。

　　第三，美联储缩减购债规模的同时，并不会收紧利率政策，零利率仍将对美国经济稳定复苏发挥重要支持作用，而美国经济强劲增长有利于新兴市场国家扩大出口增强经济增长动能，从而增加对外资的吸引力。

　　第四，新兴市场国家仍有比较充足的政策储备和资金储备应对危机，有能力防止金融市场过度调整。

　　第五，全球经济数据趋好，欧元区经济呈现企稳回升态势，中国经济增长动力有所增强，有利于缓解美联储货币政策调整带来的紧张情绪。

　　最新数据显示，本周一以来恐慌性大跌后，亚洲金融市场已呈现回调迹象。 

　　《 人民日报 》（ 2013年08月24日 11 版）