城投债10月现井喷 部分省区地方债已超可控范围

　　【导语】媒体报道，平台债门槛可能提高，省会以下城市基建企业暂停发债。化解地方债风险，应在财税体制改革上再下功夫。

　　央广网北京11月12日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，今日，多家媒体关注了地方债问题。《中国企业报》的报道，第二轮大规模地方债审计结果有望11月底公开，然而，在审计署还没有公布地方债官方数据前，作为地方政府融资渠道之一的城投债却进入了发行高峰，10月城投供给出现井喷。

　　中央国债登记结算公司最新发布的数据显示，今年10月份，企业债发行金额合计655.80亿元，环比大增1.2倍，创下了今年4月份以来新高。

　　《经济参考报》今天的消息，出于对地方债务风险的担忧，监管层可能会将提高平台的发债门槛，在原则性要求方面进行了明确，只受理省会级以上城市的基建类企业注册材料，同时企业所在地政府的债务率不能超过100%。

　　分析当前城投债井喷的原因，一方面，在一定程度上，受到发改委对有条件的市、县政府对棚户区改造项目给予债券贴息的鼓励，另一方面，现有的财税体制下被一些专家看作地方政府不得不借债的苦衷。

　　有专家称，以四川省为例，今明两年四川计划实施4.26万亿元的重大项目投资。其中依赖政府投入的重大基础设施以及民生工程、社会事业设施项目，总投资达到1.8万亿元。数据显示，去年四川省GDP为2.1万亿元，如果四川不发债融资，根本无法满足资金需求。

　　地方债的偿债大多采用投资回报、卖地、减持国有股、财政买单等方式，但现在，经济发展告别过去几年的高增长，财政收入也处于低速增长期，偿债压力不言而喻。

　　全国债务审计基本收官，重点聚焦地方政府。今天，媒体报道“平台债门槛可能会提高，省会以下城市基建企业将暂停发债”，这篇报道引起大家注意。目前，这个消息还没有得到证实，出台这样的政策可能性大吗？

　　业内人士表示，近期城投债显著回暖，主要借助了国家城镇化以及鼓励企业债券融资支持棚户区改造的政策东风。而城投债再创新高、出现井喷，反映了当前地方发债热情依旧旺盛。经济之声特约评论员、复旦大学公共经济研究中心主任石磊也对此进行解析。

　　石磊：主要还是着眼于目前全国各地区，尤其是省会城市已经出现的超负债情况。目前所掌握的数据，是十个以上的省会城市负债率都在100%以上，而且最高的已经接近200%，这是一个非常危险的数字。因此，尽管明确的政策还没有出台，但从目前债务规模来看，肯定要采取一些限制性措施。

　　在出台这个政策之后，这些个地方省会以下的城市，它们有没有可能绕道走？

　　石磊：是否可能绕道走要看两个因素，一个是机制设计有没有给它们提供一个灰色地带，如果有，它们就要钻这个空子，这是机制设计的问题。第二就是它的长战能力如何？下一步城市基础设施建设钱从何来？如果这个根本问题不能解决，它绕道走的可能性极大。

　　核心问题是事权和财权的匹配吗？

　　石磊：是。这个问题的症结，如果一定要追根溯源，是与中央和地方财政分权以后所形成的财权、事权不匹配。再加上一直以来，并没有真正走出GDP作为考核干部的核心指标这样的困局，尽管科学发展观从2004年就已经反复强调，但因为这是一个发展机制的问题，不是一个口号和政策就能够很快解决的。