平安转债转股价确定 投资价值显现

今日晚间，中国平安发布了公开发行A股可转债的发行公告。公告显示，本次共发行人民币260亿元可转债，初始转股价格为41.33元/股。至此，中国平安资本筹集计划已接近尾声。多位券商分析师表示，考虑到中国平安良好的基本面和可转债产品的特点，本次发行有望成为近期市场上难得的低投资机会。

该转债也是中国平安上市以来首次在A股市场筹集资本。可转债成功发行后，中国平安的资金实力将得到大幅提升，未来两到三年内集团的资本金也将得到保障，可以更为积极地推动各项业务的发展。同时，根据中国平安的发行公告披露，此次可转债期限为6年，票面利率最高为2.6%，而此前保险公司发行次级债一般为5年期平均利率5.5%，因此平安转债不仅融资成本较低，而且由于期限为6年，对股票供给形成缓释，使得融资对EPS和股东利润的摊薄效应较低。

从此次公布的平安转债的条款设计上，中国平安选择的融资方式兼具转股权价值和保本收益两个特点，可以最大限度地满足不同类型投资者的需求。公告显示，本次发行的平安转债向发行人原A股股东实行优先配售，优先配售后余额部分（含原A股股东放弃优先配售部分）采用网上向社会公众投资者通过上交所交易系统发售与网下对机构投资者配售发行相结合的方式进行，若有余额则由承销团包销，且原A股股东除可参加优先配售外，还可参加优先配售后余额的申购。这意味着，持有平安股票的原A股股东可以以较低的成本获取本次可转债，进而以债券的收益来弥补股价可能下跌带来的损失；对于其他投资者而言，也可以在股权登记日前买入平安股票以获得优先配售，从而在可转债上取得一定收益。

同时，此次平安转债41.33元/股的发行定价，充分考虑到了中国平安H股较A股有多达34.7%的溢价率，该转股价兼顾了H股股东的利益，再加上本次平安转债还设有转股价格向下修正条款和有条件赎回条款等，这使得平安转债可以最大限度的保护老股东利益。多位券商分析师表示，考虑到中国平安良好的基本面、可转债产品及其条款设计，本次发行有望成为近期市场上难得的投资机会，原股东和机构投资者踊跃参与优先配售或在意料之中。

实际上，截至11月19日收盘，中国平安A股3日涨幅为11.00%，H股涨幅为12.46%，充分反映了市场对平安转债和中国平安投资价值的认可。此外，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确写入了市场期盼已久的个税递延，这将破除保险行业发展瓶颈，长期利多保险板块。

华泰证券分析师华莎指出，中国平安的未来看点主要表现在综合金融与互联网金融两个方面。综合金融方面，目前中国平安几乎每项业务都在市场上占有一席之地，平安通过构筑一站式服务，未来将成为一艘金融混业航母，形成更加强大的竞争优势；互联网金融方面，平安通过深度布局，打造多个电商平台，海量获取互联网用户，再以电话营销和互联网营销策略使之转化为金融产品客户，成为了互联网金融的实践者和受益者。