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國信証券薦而不保 57保薦項目或受牽連

王穎

2013年04月04日08:09    來源:時代周報    手機看新聞

  受無錫尚德破產影響,隆基股份(601012)上市首年告虧,保薦機構國信証券再次觸碰監管紅線。根據《証券發行上市保薦業務管理辦法》第七十一條規定,發行人出現“公開發行証券上市當年即虧損”等情形之一的,証監會自確認之日起暫停保薦機構的保薦資格3個月,撤銷相關人員的保薦代表人資格。若証監會決定採取監管措施,則國信証券57個保薦項目將會受到影響。

  近日,外界對國信証券保薦質量的質疑聲此起彼伏,國信証券因此再次陷進了“薦而不保”的輿論漩渦。對此,國信証券的新聞發言人趙磊對時代周報記者表示:“有時間不妨看看我們國信証券總體的投行業務相關數據,對此有一個把握之后再作出判斷。按照我們現在對外的統一口徑,公司暫時不便對此作出評論。”

  隆基股份首年巨虧

  隆基股份的主營業務包括單晶硅棒、硅片的研發、生產、銷售,主要產品包括6英寸、6.5英寸、8 英寸的單晶硅棒、單晶硅片。

  據隆基股份的招股書顯示,上市之前,無錫尚德持有隆基股份4.44%的股份,是隆基股份的前十大股東之一,施正榮曾擔任隆基股份董事職務。而IPO保薦機構國信証券下屬的直投子公司國信弘盛持有隆基股份4.46%的股份。

  2009—2011年,無錫尚德均為隆基股份的第一大客戶,三年內隆基股份向無錫尚德及其關聯方的銷售收入佔當年營收的比重分別為67.61%、27.37%和42.32%。

  一位曾經任職於上海証券之星的分析師向記者表示,隆基股份和無錫尚德關聯度很高,不管在銷售上還是採購上,無錫尚德對隆基股份的營收影響非常大,在無錫尚德破產之后,這個大的關聯公司出現了問題,隆基股份隻能接受這個事實,翻盤的機會幾乎為零。

  隆基股份在2012年業績修正預告中稱,對尚未收回的無錫尚德應收款項追加計提壞賬准備9077萬元,預計2012年全年淨利潤出現虧損約5400萬元。但是,這9077萬元是怎樣算出來的呢?這一數字是否公允?

  而隆基股份對無錫尚德1.2億元應收賬款追加計提壞賬准備9077萬元,計提比例約76%。據2012年半年報披露,尚德及其關聯方的應收賬款數約為1.53億元,隆基股份為此計提了壞賬764.5萬元,計提比例僅為5%左右。

  面對記者的提問,隆基股份董秘辦公室的工作人員劉女士表示:“對於一些財務問題我也不太懂,現在有一些相關的信息我們也不方便接受採訪,等到我們研報出來之后到時候再說吧。”

  國信証券再觸紅線

  根據《証券發行上市保薦業務管理辦法》第七十一條規定:“發行人公開發行証券上市當年營業利潤比上年下滑50%以上,中國証監會可根據情節輕重,自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦代表人具體負責的推薦﹔情節特別嚴重的,撤銷相關人員的保薦代表人資格。”

  根據上述規定,國信証券很可能會被証監會採取暫停保薦資格的監管措施,而隆基股份的兩位保薦代表人也有可能被撤銷保薦代表人資格。

  事實上,這已經不是國信証券在保薦隆基股份的時候第一次觸碰監管紅線了。自去年4月11日隆基股份在主板首次公開上市后,去年一季度淨利潤即現同比下降 90.59%的情況。 而隆基股份在刊登招股書前對此事項並未作相應的公告,因而被証監會採取出具警示函的監管措施。

  廣州金磚信息技術有限公司財經編輯林挺表示,從光伏產業來看業績變臉是很正常的,行業產能嚴重過剩,地方政府盲目支持,短期內光伏產業都沒有好轉的希望,企業也難獨善其身。

  如今受累無錫尚德破產的隆基股份上市首年告虧,加上勤上光電(002638)涉嫌造假上市等事件,把保薦商國信証券推到了質疑的輿論漩渦。在國信証券去年保薦的22家公司中,已經接近10家企業業績出現變臉。

  2012年3月29日上市的慈星股份(300307)去年營業利潤大降54.59%,2012年6月13日上市的中穎電子(300327)去年營業利潤同比大降69.6%﹔同年7月16日上市的科恆股份(300340),營業利潤降幅高達79.87%。此外,國信証券在2012年保薦上市的任子行(300311)、晶盛機電(300316)、共達電聲(002655)等5家公司同樣在營業利潤上出現不同程度的下滑。

  中天証券營銷經理向記者表示,畢竟企業造假事件在中國是普遍存在已久的,監管層應該用行政手段加強管理。暫停國信保薦資格是應該且必要的,而且可以起到一個非常正面的作用,券商以后在受理IPO公司會更加審慎與認真,這將有利於市場健康發展。

  行業預估失誤或是誠信缺失?

  作為中國最大的券商,國信的保薦業務卻頻發意外,不禁引人猜測其緣由。

  前述投行人士對時代周報記者分析稱,保薦機構的保薦項目出現問題,有時是行業選擇傾向性帶來的結果。

  記者調查數據顯示,2012年國信証券保薦虧損的7家企業中,有5家與光伏產業相關,其中隆基股份的股東之一尚德,是國內光伏產業的最大巨頭。

  該人士對時代周報記者表示,由於調控政策的偏差,國外光伏產業的補貼是補予用電人,但國內的補貼確實補在制造環節,造成從2010年開始,任何行業的任何企業都開始大規模修建光伏廠,產能瞬間擴大,供給甚至大大超過全世界總需求,導致2011年到2012年,光伏產品大幅跌價,企業紛紛虧損,很多已經上市的光伏企業都面臨重組。

  “國信的失誤可能是業務水平的問題,它沒有提前預判到這個行業的周期。”該投行人士對時代周報記者稱,“國信的品牌價值更多體現在業務收入最高,成商家數最多,但對項目質量把握的標准相對寬鬆,畢竟,批量生產和手工雕琢的質量肯定不一樣。”

  但國內某証券公司副總裁在接受時代周報記者採訪時則表示,國信出現如此之多的失敗案例,不僅僅是專業程度的問題。

  “國信作為風格較為進取的券商,有時會出現一些冒進的現象以及帶來的問題。而怎樣在發展中既保証速度,又保証質量,這才是一個公司綜合實力和水平的體現。”該副總裁對時代周報記者稱。

  該副總裁坦言,現下中國的資本市場混亂低迷,很多上市公司一上市就業績變臉,這是整個行業某些普遍性問題的表現,最根本的原因就是整個市場誠信的缺失,無論是作為發行主體的上市公司,抑或作為中介機構的券商等。很多公司在上市之初便不是本著對投資者負責的態度,上市前制造出很多虛假的財務與業績,導致其成長性無法維持一種正常的水平,而中介機構由於責任心的缺失並未盡職調查申請公司的業績數據,得過且過的心態以及私利的原動力,也是出現虛假業績上市從而迅速變臉的重要原因。

  “利益驅動是核心,要從環節上解決出現這個問題的原動力,需要監管部門加大力度,讓不誠信付出更大的代價,最好要再加大經濟方面的處罰。”該副總裁在建議中對時代周報記者表示。

  57 IPO項目或受影響

  根據証監會最新數據,目前由國信証券保薦的在審企業共有57個。IPO項目財務核查自查報告遞交的截止日期為3月31日,上周共有76家企業上市申請被終止審查,創下單周撤退最高紀錄,其中國信証券和中信建投佔比最多,均為11家。若國信証券此次被証監會暫停保薦資格,將會影響其57個IPO保薦項目審核進度。

  賈天力向記者分析,若國信証券被暫停保薦資格,將會影響其保薦項目上會,直接影響國信証券的效益。另外,將會產生一系列負面影響:接不到好項目,后期項目被嚴格審查,核心投行人員轉投別處等。對於一個券商來說,這種時刻往往要做最大努力來提出申辯,不然這一次就真的有可能把國信証券的投行業務給毀掉。

  市場人士曹山石認為,隆基股份定於4月27日發年報,年報出來顯示虧損后,上市當年虧損就成為定案。這個時候,証監會把握主動權,按71條規定可以暫停國信証券保薦資格三個月,這意味著國信現在上報的57家企業的材料需全部撤回,三個月之后重新排隊。

  上述証券之星曾經的分析師表示:“按照証監會的規定來說,這肯定是已經符合了這個虧損,國信証券的保薦項目可能會被停掉。但是,這不是保薦商去造假,不是國信証券故意的失誤,是無法預計到的。所以,如果証監會網開一面,也說得過去,因為畢竟不是本質上的錯誤。但是我傾向於停掉國信証券的這些保薦項目,因為這對市場的穩定有一定的好處,再說,如果這些保薦項目真的是好的企業的話,以后再上來也沒有關系。”他指出,可以看一下萬福生科(300268)這個案例,平安証券應該會受到一定的處罰。

  有“創業板造假第一股”之稱的萬福生科3月2日在財務自查報告中稱,萬福生科2008—2011年累計虛增收入7.4億元、虛增營業利潤約1.8億元、虛增淨利潤約1.6億元。萬福生科的造假行為震驚市場,目前面臨暫停上市甚至直接退市的風險。

  其保薦機構平安証券自然難辭其咎,此前的另一重大問題項目勝景山河也是平安証券保薦的。市場亦有分析人士推測,由於萬福生科欺詐上市事件影響嚴重,証監會可能會暫停平安証券的保薦資格,從而不接收平安証券保薦的IPO項目材料。賈天力表示,券商保薦的問題由來已久,國信只是運氣不好,利益使然。

  林挺認為,保薦機構和上市公司狼狽為奸已不是秘密,目前接連出事的只是打落水狗而已。其中的原因多是管理層監管不嚴,法律上處罰太輕,造假成本太低,因而等於變相鼓勵犯罪。若証監會對國信証券採取暫停保薦資格的監管措施,那自然是好事,給保薦機構敲響警鐘,IPO可以放緩。

(責編:楊曦、楊波)

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