中国信达15亿元定向出售紫竹药业股权

　　上海联合产权交易所和山东产权交易中心的两则股权转让公告打破了医药市场的平静，根据公告，中国信达资产管理股份有限公司拟以15.48亿元的价格，将持有的北京紫竹药业有限公司42.28%股权挂牌转让；山东枣庄中药厂拟以1.33亿元的价格，将持有的山东三九药业有限公司45%国有股权挂牌转让。苛刻的受让条件表明，两标的企业的实际控制人华润医药正在掀起一场年末并购热潮。

　　450亿元营收门槛锁定受让人

　　两家标的企业的股权转让比例均超过40%，且在业内有较大的市场影响力。财务数据显示，截至2012年6月30日，紫竹药业实现营业收入4.14亿元，净利润1.10亿元，净资产评估值为36.61亿元，比账面价值增值3.45倍；截至同期，山东三九实现营业收入9941.22万元，净利润2026.15万元，净资产评估值为2.95亿元，比账面价值增值49.49%。

　　最引人注目的是，紫竹药业股权受让条件为：意向受让方须为依法成立且有效存续20年以上的境内医药生产或销售行业企业法人，注册资本金不低于人民币20亿元；为保证标的企业的持续发展，意向受让方应有较强的融资能力，须实际控制不少于1家医药类A股上市公司；意向受让方应具有良好的财务状况和支付能力，2011年度经审计的合并报表净资产不低于人民币90亿元，营业收入不低于人民币450亿元。公司控股股东北京医药集团有限责任公司不放弃行使优先购买权。

　　山东三九药业有限公司同样提出了很高的受让条件：受让方须为依法设立并存续五年以上的企业法人，不接受联合体购买；为实现标的企业的发展目标，强化标的企业的药品生产质量管理体系，拓展企业产品销售渠道，受让方须具有国家药品监督管理局颁发的GMP认证证书，2011年销售收入不低于20亿元。公司老股东华润三九(行情股吧资金流)药业(香港)有限公司同样表示不放弃行使优先购买权。

　　分析人士表示，如此高的受让条件，无疑将定向锁定两家标的企业的受让方。根据中国药企的财务数据以及华润医药的发展战略可以推测，北京医药集团和华润三九可能从枣庄市国资委和中国信达手中接手所转让股权。

　　股权结构显示，挂牌前，北京医药集团、中国信达分别以47.28%、42.28%的持股比例位居紫竹药业前两大股东，另外有六名自然人持有剩余股权；华润三九(香港)、山东枣庄中药厂分别以55%和45%的持股比例持有山东三九全部股权。

　　华润医药资源整合或提速

　　华润医药早在2010年并购北京医药集团时便表示，最快在未来两三年内完成上市。因此，市场一直对华润系医药资产的H股整体上市存有极大期待。

　　根据近日多则产权转让公告可以看出，华润医药的资产整合步伐不断加快，且主导着这一系列的股权转让。由此可以接过枣庄中药厂和中国信达持有的山东三九和紫竹药业的股权，同时，将紫竹药业和北京工业发展投资管理有限公司分别持有的中国医药(行情股吧资金流)研究开发中心有限公司的股权进行整合，壮大华润医药的资产架构。

　　而每到年末进行资源并购也已是华润医药的常态动作。2011年底，华润三九便公告以4.04亿元收购华润北药集团旗下本溪三药、合肥神鹿、双鹤高科、北京北贸四家公司100%股权；此外，华润医药将大输液公司上海长征富民金山注入双鹤药业；而东阿阿胶(行情股吧资金流)将其持有的湖北金马医药有限公司65%股权转让给北京医药股份有限公司。种种动作表明华润医药正翩然舞动整合的双臂，为未来的整体上市做着准备。

　　根据发展战略，华润医药将把医药资产整合为中药、化学药、医疗设备、保健品和医药流通五大业务平台，从而增强在三足鼎立的医药格局中的竞争力。目前，华润医药是国药、上药、华药三巨头中唯一一家未在H股上市的公司，从而让市场充满期待。

(来源:中国证券报)