壮大机构投资者利于股市长远发展

　　昨日，新华视点官方微博报道称，证监会主席郭树清在全国证券期货监管工作会议上说，一些散户开始销户减持是个好现象。证监会主席的这一观点迅速引发了网民的围观。

　　证监会主席的这一说法源于中国登记结算公司最近公布的一项数据。数据显示，今年1月初A股持仓账户数降至5509.22万户，较2012年12月7日减少45.9万户，A股持仓账户占比跌至32.77%，创下了有统计数据以来的历史新低。与之相伴的是，A股在去年12月份大幅上涨。上证指数一个月内的涨幅达到14.6%，深证成指同期涨幅达到了15.35%。

　　大量散户为何在A股向好之际选择离场？原因无非有两个：一是这批散户长期被套，对股市的现状或自己的投资能力丧失信心而割肉出局；二是部分账户在股市上涨解套之后看空后市而选择离场。

　　平心而论，无论是何种原因导致这些散户离场，选择了“在黎明即将到来之前撤退”确实具有悲剧性，这也反映出中国股市的不成熟和中国散户投资者投资理念的不成熟。但另一方面，理性分析这一现象，笔者认为，部分散户的暂时离场未见得不是一件好事。如果这批散户购买公募基金实施理财计划，则是壮大了市场机构投资者力量，对中国股市更是有益而无害。

　　过去20多年，我国资本市场从无到有，快速发展。目前，我国股票市场市值居世界第三，债券市场规模居世界第五，期货市场成交量居世界前列。可以说，市场发展取得的成就是显著的。但是，我国资本市场总体上仍十分年轻，与发达国家市场相比，中国股市是一个“新兴加转轨”的市场，其最大的特点是个人投资者为主。

　　有数据统计显示，目前A股散户投资者股票交易量占市场总交易量的80%以上。散户投资者的投资策略具有“炒新、炒小、炒差、炒短”的“四炒”特点。在成熟的资本市场，机构投资者占主导，很少有追涨杀跌的散户，市场参与者相对更为理性。而中国股市由于散户居多，导致市场波动频繁。在市场机制尚不健全的情况下，市场波动过大，直接导致中国散户炒股亏多赚少。中国证券投资者保护基金公司2012年公布的一项数据显示，2011年77.94%的个人投资者亏损。

　　个人投资者希望通过股市获取“财产性收入”，愿望是美好的，但现实却是骨感的。由于中国体制机制的原因，尽管决策层在努力改变现状，但中国股市“新兴加转轨”的市场特点短期内还难以改变。这就意味着在相当长的一段时间里，中国资本市场仍需健全完善机制，股市波幅较大的现状仍将长期存在。就此而言，笔者认为，散户投资者出于保护资产的目的，暂时销户退出股市并非坏事。

　　同时，需要指出的是，散户销户也并非意味着这些散户完全退出了市场。他们仍可以通过间接途径，比如通过购买券商理财产品、公募基金，甚至保险产品参与股市。作为市场上的专业投资者，证券公司、基金公司等机构在信息获得、公司研究、投资手段等方面具有散户不可比拟的优势。事实上，散户通过购买理财产品壮大了机构投资者，还能起到稳定股市的作用。就此而言，笔者认为，对于投资能力不强的散户，通过购买理财产品进入股市，不仅是对自己负责，也有利于中国股市的长远发展，是一件好事。