巴菲特接班人初定 做空者六大难题未难倒股神【2】

　　巴菲特及搭档查理·芒格回答会上提出的问题，是股东大会中最精彩的环节。本次大会巴菲特特别邀请公认看空而且做空伯克希尔公司的分析师道格-卡斯（Doug Kass），在问答环节上不断上演“激烈”对话，而做空者的“刁难”并没有难道巴菲特。

　　问题一：伯克希尔已经规模巨大但仍在寻找“大象”而不是“羚羊”，它是否已在成为指数基金的风险中？

　　道格-卡斯（Doug Kass）第一个抛出的问题是关于巴菲特的投资方向微调的质疑，其指伯克希尔已经规模巨大但仍在寻找“大象”而不是“羚羊”，它是否已在成为指数基金的风险中？巴菲特回答指尽管伯克希尔的利润不会像以前那样“疯长”，但它仍带来巨大的价值。“小子，您还是没有说服我卖股份，加油哦。”巴菲特在回答对道格的问题时曾幽默而又霸气的反问。

　　问题二：伯克希尔现在的业绩建立在巴菲特的声誉基础上，主要来自于收购那些业绩令人沮丧的企业，但凭什么相信其继任者会像他一样给公司带来巨大价值？

　　而巴菲特回应称继任者和自己当初最大的不同就是有更多的现金流，而继任者也将把资本用于好的企业并购上，其指，伟大的企业需要资金注入时，总是首先会寻求伯克希尔公司的认可。

　　芒格补充道，伯克希尔早期的业绩主要来自于很少有人知道的珍宝。但现在竞争变得激烈了，因此巴菲特把公司增长的模式稍做调整，这是正确的选择。

　　“别人都喜欢走向疯狂，我们却一直努力保持清楚正常，这正是我们的竞争优势。”芒格称。

　　问题三：很有可能在巴菲特的继任人手中变得更加集中化的伯克希尔哈撒韦是否会考虑在某个时刻进行拆分以降低复杂度？

　　巴菲特回答说，很有可能伯克希尔的运行状况在将来仅仅会有很小的变化，包括了这种去中心化的结构。巴菲特表示，这个综合体实际上以这种方式更容易管理，只要经理人们都很优秀，总体产生的现金流可以帮助母公司这个整体。

　　道格-卡斯在正式提出问题之前说，“等你死的时候，当然我们都希望这是很久之后的事情。。。。。。”巴菲特打趣地插话说，“没人比我更加这样期望了。”

　　问题四：想知道股神对决定投资之前的研究和决策过程有什么评论。关于沃伦-巴菲特过往投资的尽职调查有很多传奇故事，包括聘用顾问来研究美国运通；2011年在美国银行投资50亿美元仅仅是在浴缸里想到这是个不错的主意，然后就决定下来了。

　　沃伦-巴菲特在回答问题之前也开玩笑地对道格-卡斯说，看来他对伯克希尔以及公司的投资保持了一贯的热情。

　　巴菲特随后回答了最初的提问。他说，“你必须热爱你所做的事情，这样才能把它做好。如果你是绝对地爱着你正在做的事，这就是一个巨大的优势。这是很自然的，热情会增加你的工作效率。”巴菲特表示，“即使不是以同样的方式表现出来，我对所有的投资决定都有完全的热情。”