沪指结束四连涨 创业板继续反向上涨

　　东方网5月10日消息：据《新闻晨报》报道，虽然RQFII新额度昨日终于下发，但这消息显然不敌市场对于央行重启央票收紧信贷的担心，上证指数昨日结束四连涨，下跌0.59%报收2232.97点。不过，近期走出独立行情的创业板继续我行我素，上涨1.23%报收992.16点，距离重回1000点大关仅一步之遥。

　　降息呼吁不敌央票重启

　　昨日，国家统计局公布4月物价数据，居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.4%，工业生产者价格指数（PPI）则下跌2.6%。整体来看，物价仍处于较温和的状态，通胀压力不大。而PPI的继续下降则体现了生产领域需求相对疲软。

　　正因此，万博经济研究院院长滕泰认为，目前增长有问题，PPI持续出现负值，民间投资信心不足，应当尽快大幅度降息以减少热钱流入，提升投资信心。而复旦大学经济学院副院长孙立坚同样认为“中国降息窗口将打开”。

　　不过，专家降息的呼吁，显然不敌央行重启央票对市场的冲击。昨日央行发行了100亿元3月期央票，这是在暂停了17个月后首度重启央票发行。相比此前央行惯用的回购操作，具有锁定期限更长的优势。虽然很难说重启央票代表央行将收紧货币政策，但仅仅是这一举措带来的不确定性，在A股连续上涨多日之后，就足以对市场造成短期的冲击。

　　RQFII开闸资金流入仍匮乏

　　在央行发行央票的同时，外管局则是向华夏基金下发了20亿元RQFII（人民币合格境外投资者）额度，这意味着在沉寂近五个月后，投资A股在港上市的ETF重新开始获得新额度。

　　不过，相比去年12月和1月港资不惜溢价扫货追捧A股的盛况，如今的香港投资者已经平淡了许多。昨日华夏沪深300ETF港元份额的净值为31.38港元，而收盘价为31.40港元，溢价仅为0.06%，这一溢价水平与1月初4.3%的溢价率显然不可同日而语。

　　根据ETF的创设机制，一般在ETF市价有较显著的溢价时，套利资金会选择以现金注入ETF获得份额，然后在二级市场抛售套利，由此会给ETF带来新增场外资金。然而在目前华夏沪深300ETF溢价率微乎其微的情况下，显然仍缺乏吸引资金流入的条件。

　　零溢价A股反而有了吸引力

　　4月末以来，A股权重股始终较香港H股疲软。4月25日迄今，上证50ETF仅上涨1.01%，而同期H股ETF却上涨4.88%，后者超额收益达3.87个百分点。当然，伴随A股的持续疲软，A股相较H股的溢价率也是大幅锐减，根据恒生指数公司的恒生AH股溢价指数，目前A股相较H股溢价0.56%，几近于无。

　　若未来A股继续疲软，则溢价率将继续缩小，甚至出现负溢价的情况，在同股同价的理念下，这有望吸引外资抛售同一公司的H股而转而买入A股，进而为A股市场带来海外的增量资金。

　　逻辑不变，创业板继续走强

　　在缺乏外资流入捧场的情况下，权重股依然受到宏观经济的拖累。昨日300周期股指数下跌0.9%，远逊于300非周期指数0.15%的跌幅，显然市场依然寻求非周期股的避险功能。

　　当然，昨日权重股的回调并不妨碍市场整体的活跃，作为近期上涨领头羊的创业板继续上涨1.23%，六连阳之下，创业板的累计涨幅已经高达11.56%。创业板的如此强势并不奇怪，A股近期的筑底上涨，根本上是全球范围内新兴市场重获青睐集体上涨中的一环，正因此金砖四国在4月18日前后集体筑底，并展开强度不一的上涨，A股是由于过于糟糕的内部环境，而导致只能在体量较小且有题材炒作的创业板上局部出现与外围市场同步的上涨。

　　若新兴市场继续走强，那么显然创业板向上的内在逻辑并未破坏，市场热度短期不会减退，昨日创业板17只涨停个股便是明证。当然，以沪深300指数为代表的蓝筹权重股在AH股比价效应下也有望逐步加入分一杯羹。

(来源:东方网)