伯南克Style 全球股市“托举哥”

　　伯南克本人很温柔，伯南克Style却又一次发威。最新发布的美联储会议纪要显示，决策机构成员希望在看到更多就业增长加快的迹象后，才开始放缓每月购买850亿美元债券的宽松步伐。

　　更乐观的信号来自于美联储主席伯南克本人。他在当日的一次讲话中表示，美国在可预见的未来依然需要刺激性的货币政策。此言一出，一直笼罩在市场上空的“退出”阴霾短暂消散。

　　股市

　　全球股市高唱“high歌”美联储最新给出的信号让“退出”阴霾暂时退场。

　　10日公布的6月政策会议纪要显示，美联储决策机构成员希望在看到更多就业增长加快的迹象后，才开始放缓每月购买850亿美元债券的宽松步伐。

　　更乐观的信号来自于美联储主席伯南克本人。他在当日的一次讲话中表示，美国在可预见的未来依然需要刺激性的货币政策。

　　鸽派言论来袭 股市嗨翻了宽松基调令投资者雀跃。11日亚太市场及欧洲股市早盘，主要股指普遍大涨，多个地区股指涨幅超过1%。当日欧美股市早盘，主要股指也涨声一片。

　　“在可预见的未来，高度宽松的货币政策是美国经济所需要的。”伯南克说，低通胀以及高失业意味着美联储需要推进刺激措施。

　　更重要的是，伯南克还提前作保：即便失业率降至6.5%的门槛，美联储仍可能维持低利率，不会触发加息。

　　这一表态与同日公布的会议纪要相比，为市场带来更多宽慰。

　　当日稍早公布的会纪要显示，美联储决策机构成员依然对何时退出刺激措施存有分歧。一些委员“需要看到更多证据表明经济活动加快，然后再缩减资产购买步伐。”同时，又有“约半数”成员认为，“今年晚些时候结束资产购买措施将是合适之举。”在6月的政策会议上，美联储宣布维持现有每月850亿美元的资产购买计划不变。伯南克当时放出“退出”言论一度引发市场恐慌。

　　而10日的言论则显示，美联储退出刺激计划的决定仍有变数，投资者心领神会，全球股市重现涨势。

　　涨势存不确定 新兴市场需防备外汇公司Chapdelaine的董事总经理道格拉斯·波斯维克在给上证报记者的一封邮件中表示，会议纪要被证明比市场原本预期的更为温和，这导致美元走低。

　　处于高位的失业率和低通胀巩固了鸽派阵营的立场，住房市场的复苏则是鹰派成员希望看到的。不幸的是，住房市场的复苏看似建立在沙子上而非岩石上。“我们相信鸽派会胜出。”不过值得注意的是，也有分析师认为，这份纪要尚未从根本上改变美联储将“退出”的预期。由于美联储已经表态准备收手，美股涨势或将放缓。

　　而一旦美联储真的开始缩减刺激举措，新兴市场将面临更严峻的资本撤离考验。

　　近期已经有一些端倪出现，多个新兴市场货币对美元的汇率跌至阶段低点。而一些国家的决策层也开始采取行动应对这一局面。

　　巴西央行10日宣布加息，该行已经连续第二次在货币政策会议中将基准利率上调50个基点，因为该国的通胀率创下20个月来最高。

　　11日，印尼央行也宣布加息50个基点至6.5%，加息幅度超过经济学家预期，目的在于提振疲软的印尼盾汇率，减轻通胀压力。

　　日本央行11日决定继续维持今年4月推出的超宽松货币政策，同时将经济景气判断上调为“持续缓慢恢复”。

　　汇市

　　一片看多声中 美元高台跳水美联储不如市场预期强硬的6月会议纪要、以及伯南克的“鸽派”言论，带领美元从三年来高点跌落，进而推动欧元、英镑等强势反弹。

　　据上证报报道，尽管短期承压，但长期看多美元观点仍主导市场，目前回调或为重新吸纳美元的提供投资机会。

　　市场多数观点认为，本次会议纪要更像是“多数派获胜”的报告。

　　在新加坡华侨银行经济师谢栋铭看来，总体看来，美联储6月纪要比较平衡，不过市场还是认为美联储会议没有想象的那样鹰派。而随后美联储主席伯南克讲话更是为“鸽派”的获胜保驾护航。

　　在会议纪要公布后，美元指数自84.20高位快速下滑，欧元和英镑强势反弹，尤其是欧元/美元大涨300个基点，一度回升至1.3100上方；美元/日元也重新回落至100下方。

　　随后，伯南克超出市场预期的“鸽派”温和言论进一步推动美元指数跌势。昨日亚市早盘一度触及82.28，累计跌幅达到近2.5%。

　　“对伯南克的讲话，我也感到吃惊。”彭博经济学家麦德能（Michael McDough）昨日接受上证报记者采访时说。

　　不过他仍然认为，美元将保持强势。“现在英国、日本、欧洲仍在采取量化宽松、削减利率等手段，尤其西班牙、意大利等欧洲国家仍将经历一段痛苦时期，在这样的大背景下，美元仍会走强。”谢栋铭强调，长期看多美元的观点并未改变，目前出现的回调将会提供吸纳美元的投资机会。

　　债市

　　美债收益率基本见顶

　　在美联储主席伯南克发表讲话后约20分钟，10年期美国国债收益率从2.6816%回落至2.6238%。

　　星展银行认为，这与伯南克讲话中有关目前失业率夸大了美国劳动力市场健康程度、目前低通胀不利于美国经济、以及财政政策帮扶有限等内容相关。

　　由于10年期美国国债收益率目前已在2.6%高位徘徊，市场人士认为今年此收益率再度冲高可能性不大。

　　彭博经济学家麦麦德能认为，美联储此前有关减少国债购买言论的影响，已经在市场上反应，一些新兴市场国家货币已大幅贬值，如菲律宾比索。这也意味着，一旦美联储正式开始减购国债，市场会发现此前过度夸大了其影响，需要注意的是美联储此前说的是“减购”、而不是“停止”。

　　法国兴业银行则预计，美联储减购国债计划会发生在9月后，建议持有美元长仓、欧元短仓。

　　“总体来看，美联储试图传递一个信息：收缩量化宽松不等同于紧收货币政策，而短期利率上升和量化宽松上升是两码事。

　　美联储已经非常清楚地解释了自己的观点，接下来就是留给市场自己来判断。”新加坡华侨银行经济师谢栋铭说。

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