利率新政策影响待观察 A股静候“云开日出”【3】

　　遭不确定因素围困　Ａ股仍面临考验

　　银行股短期承压、长期利好暂时难以显现，利率市场化新政策对Ａ股的影响显得捉摸不定。除此以外，Ａ股仍遭遇着诸多不确定因素的围困。

　　经济“半年报”不尽如人意的同时，上市公司中报喜忧参半，其持续盈利能力令人担忧。尤其是上半年狂飙突进的创业板，出现业绩增速与估值增速难以匹配的情况，其股价回落的风险难以回避。

　　在ＩＰＯ重启预期不断增强的同时，创业板再融资渐行渐近。证监会发言人透露，着眼于建立适合创业板上市公司特点的“小额、快速、灵活”的融资机制，创业板再融资制度已完成前期论证，主要条款已基本形成，待履行相关立法程序后择机发布。

　　在一些市场人士看来，此举有望为创业板补上再融资“短板”，并为结构性行情埋下伏笔，但也会加剧市场资金短缺的状况。

　　上市在即的国债期货也引起了股市投资者关注。有关方面表示，这一市场发展初期将受到严格监管，估计市场规模有限，不会出现热炒爆炒局面。但需要注意的是，在股市前景尚未明朗、投资者迫切需要分散单一市场投资风险的背景下，国债期货推出仍可能在一定程度上分流股票现货市场的资金。

　　来自东方证券的观点认为，经济和改革进度都不支持市场大幅向上，预计央行未来的货币政策将不会发生变化。国务院常务会议提及要大力支持环保产业和信息消费，但短期对经济的带动力相对较弱，因而市场短期维持弱势的概率较高。加上三季度末市场还将面临美联储退出量化宽松等风险，中期也仍维持谨慎态度。

　　不过，投资者似乎也不必对后市过于悲观。经历了前期的持续调整之后，Ａ股整体估值吸引力逐渐显现。中期业绩披露渐入高潮，一批盈利超预期的公司开始浮出水面，也将为投资者提供新的选择。而待宏观经济增速触底、政策面利空出尽、资金面紧张缓解，Ａ股终将迎来拨云见日的一天。