低价股占领涨停榜 16只白菜价股喜迎拐点望翻番【2】

　　TCL集团：电视内销仍受政策退出影响，出口成亮点

　　TCL集团 000100

　　研究机构：瑞银证券分析师：廖欣宇撰写日期：2013-08-09

　　电视销量恢复增长，但内销仍受补贴政策退出影响

　　公司7月液晶电视销量同比增长6.6%，环比上月的同比下滑7.8%有回升，主要源自单月出口增长40%(公司加大海外OEM力度所致)；7月内销同比下降20%，环比6月的降幅35%缩窄，但仍受5月底补贴政策退出影响。我们预计8月内销仍将偏弱，国庆后有望恢复增长。液晶面板价格继续下跌，但华星光电成本降低，玻璃基板投放量维持高位，盈利受价格下跌影响降低。

　　手机和白电高速增长，主要受出口拉动

　　7月TCL手机同比增长70%，智能机渗透率28%，前7个月累计增长19%，主要受海外市场驱动，下半年我们预计仍将维持快速增长。7月公司空调、冰箱和洗衣机销量分别增长26%、21%和98%，远好于同行，亦受出口拉动。

　　上半年业绩预告增长112%~133%，符合预期

　　公司已经发布业绩预告，预计上半年归属于母公司股东的净利润约6.0~6.6亿元，同比增长112%~133%。虽然多媒体业务受节能补贴政策退出影响不达预期，但华星光电盈利情况较好，通讯业务2季度扭亏为盈，加上拟收购的华星光电30%股权对应收益后，上半年EPS将达0.1元，符合预期。

　　估值：下调盈利预测，下调目标价至2.9元，维持“买入”评级

　　考虑到公司倾向于通过毛利率较低的出口来扩大销售，我们下调了未来几年液晶电视、液晶面板毛利率，同时由于新进入者介入较多后市场推广费用可能上升，我们上调了销售费用率。我们下调公司2013-15年的EPS预测至0.23/0.27/0.32元(原预测0.25/0.30/0.34元)。基于瑞银VCAM模型(WACC为9%)，下调公司的目标价至2.90元(原目标价3.60元)，维持“买入”。

　　国电电力：第三季度业绩有望超预期增长，估值严重偏低

　　国电电力600795

　　研究机构：上海证券分析师：朱立民撰写日期：2013-07-29

　　公司市盈率和市净率等估值指标都偏低。拥有很强盈利能力的资产估值明显偏低，维持给予“增持”评级。

　　东方航空：6月国内票价降幅或收窄，旺季效应初现

　　东方航空600115

　　研究机构：瑞银证券分析师：陈欣撰写日期：2013-07-17

　　6月经营数据回顾：暑期旺季效应初显

　　6月公司RPK同比增长12.6%，其中国内RPK同比增长10%，较4-5月明显加快，主要源于6月下旬行业步入暑期旺季；国际RPK同比更是增长20.3%，人民币升值对出境游产生持续的带动作用。客座率80.8%，同比提升0.5ppt。，其中国内同比提升1.1ppt至81.4%，国际同比下滑0.9ppt。至79.8%。

　　6月财务数据分析：票价降幅有所收窄

　　我们预计，6月公司票价同比下降6%左右，明显好于4-5月的10%，主要源于6月下旬步入暑期旺季，旅游客激增对票价的拉动作用，我们预计6月最后一周国内票价或已同比正增长；国际票价同比下降约4%，较前期回升并不明显，主要源于日本航线需求不振对票价的拖累。

　　2013H1业绩前瞻及7月经营展望

　　2013H1，考虑到商务需求的不振、H7N9及中日关系，我们预计公司利润总额同比下降50%左右；展望7月，我们预计，若下半月天气正常，伴随着暑期旺季，公司国内RPK同比增速有望回升至10%以上，客座率有望同比提升1-2ppt。，票价同比降幅或将继续收窄。

　　估值：维持“中性”，目标价3.1元

　　我们维持2013-15年EPS预测0.27/0.25/0.35元(扣非后0.16/0.25/0.35元)。尽管7-8月行业处于暑期旺季，而且国内票价有望出现同比正增长，但占公司主业利润约40%的中日航线仍难有明显恢复，而且旺季后行业公司利润仍将面临挑战，我们维持公司“中性”评级，目标价3.1元(基于13年11倍PE得出)。我们依然认为业绩提升的催化剂是国内RPK持续两位数增长、国内票价同比由负转正。

　　(责任编辑：DF010)