复星医药做空者融券无门 融资客斩获超额收益

　　传言起止之间，复星医药上周上演了多空力量大博弈。融券做空者一度动力强劲，但融券余额仅在1000万至2000万之间，可能由于无券融出，做空者收益极其有限，甚至面临很大风险。

　　谣言掀起短期看空浪

　　上周五，受市场传言影响，复星医药早盘触及跌停，后因公司澄清股价反弹，但收盘股价下跌4.19%。事件因素难免影响到两融投资者。数据显示，11月22日复星医药融资买入3.70亿元，占当日股票成交额的17.03%，占当日市场融资买入总额190.1亿的1.95%，融资买入额创复星医药两融交易以来新高。据统计，当日融资偿还额2.87亿元，融资净买入达到8282.32万元。截至上周五，复星医药融资余额13.29亿元，占流通盘3.91%，而融券净卖出量达到15.48万股，说明有投资者短期内看空该股，有融券动力。

　　突发做空融券无门

　　融资做多稳健获胜

　　复星医药是一家稳健的医药企业，在震荡市中，易受风险厌恶者青睐。公司今年半年报净利润同比大幅增长，加之有民营医院概念，使得其股价从9月中旬的12元左右上涨到10月22日的最高价20.88元，期间融资投资者加杠杆获超额收益不菲。

　　9月18日至10月22日复星医药股价上涨66.07%。如果一个投资者买入复星医药股票并同时融资，若融资杠杆倍率为1.5倍，假设投资者融资成本为8.6%，则加杠杆融资后的收益率高达98.68%，接近翻倍，超额收益为32.61%。可见融资买入若判断正确，则收益非常可观，这也是今年融资融券余额创新高的缘故。

　　10月8日至11月22日的两融数据显示，复星医药两融余额在10月21日超过10亿元以后就维持在一个高位，而10月8日以前两融余额不到7亿。可见，如果投资者把握住机会并进行融资，可为其带来不错的收益。近期爆发的复星医药突发事件，对股价产生负面影响，融券做空可能为投资者带来盈利，但复星医药的融券余额基本在1000万至2000万之间，可能由于券商无券向投资者融出，因此看空融券所带来的收益可能非常有限，同时面临很大风险。

　　机构对复星医药的基本面都很看好。统计显示，截至11月22日，共有5家机构预测复星医药2013年度业绩，平均净利润为19.17亿元，预计2013年度净利润相比上年增幅为22.55%。当前，共24家主力机构持有该股，持仓量总计11.08亿股，占流通A股58.19%。长期看，复星医药投资价值可期，短期利用事件做空的投资者要慎重。 （作者系东北证券研究员）

　　复星医药融资融券相关统计数据(10.8-11.22)

　　日期 融资融券余额 融资余额 融资净买入额 融券余额 股票成交金额 涨跌幅

　　（万元） （万元） （万元） （万元） （万元）

　　2013－11－22 134，125.14 132，954.25 8，282.32 1，170.89 217267.7 －4.19%

　　2013－11－21 126，182.22 124，671.92 414.04 1，510.30 47337.68 －2.41%

　　2013－11－20 125，126.87 123，550.55 6，876.30 1，576.32 76231.8 3.08%

　　2013－11－19 118，187.03 116，674.25 2，025.31 1，512.78 69461.55 －2.99%

　　2013－11－18 116，341.39 114，648.94 －2，976.37 1，692.45 93265.27 3.98%

　　数据来源：Wind资讯