市场结构化行情明显 上证指数较年初跌幅接近3%

　　今年以来市场结构化行情明显，上证指数较年初跌幅接近3%，而创业板、中小板牛股辈出。对冲基金由于本身结构的一些优越性，在今年震荡市里表现得更加游刃有余，不同策略的对冲基金有着不同的风险收益状况。

　　不同的对冲基金子策略有着不同波动性，根据好买计算的月度最大回撤，波动性较大的对冲基金包括多空仓、定向增发、管理期货类别的对冲基金，最大回撤幅度高的对冲基金很明显的特征就是波动幅度大，如果操作得当收益也会快速增加，反之跌幅也会较深。

　　例如，宋曦管理的合赢股票多空，今年月度最大回撤为7.87%，属于下行风险控制得当的多空仓对冲基金，今年不错的业绩主要受益于行业的配置，组合内的持股也十分分散，并集中持股。同时，合赢股票多空会根据市场的强度，选择性地运用一定的对冲，以防止暴露过大的系统性风险，产品的波动率只有大盘的一半，今年以来取得16.62%的绝对收益。而管理期货的白石组合一号，今年以来也取得了88.95%的绝对收益，其优胜劣汰的资金分配模式，充分保证了投资策略好的交易员能为整个产品贡献最大的正收益，白石资产今年以来的月度最大回撤仅0.7%。

　　中低风险的对冲基金以市场中性、套利型为代表，净值波动较小，好的产品业绩维持稳定向上的态势，如任思泓管理的锝金一号采取市场中性的策略，今年以来斩获20.34%的绝对收益。锝金一号完全依靠程序化进行，并不配置交易员，主要是做多股票池里的标的、做空股指期货，年化预计在20%左右，历史业绩表现稳健。

　　套利型的对冲基金如孔为民管理的双隆量化套利基金2号、1号分别位列今年套利基金的状元与探花，套利型属于高换手率的对冲基金，通常是采取程序化的方式进行交易。投资者可以通过甄别不同套利基金的成交比，了解交易速度，如果一个套利基金的撤单量较少，即具备较高的交易速度。同时，通过开源的系统如linux开发出的套利策略也会具备更高的交易速度，对于时间要求极高的套利基金可以起到更大帮助。截至11月20日排名前三的套利对冲基金，今年以来收益分布在16%至20%。

　　此外，还有策略灵活的多策略对冲基金，也有投资标的触角丰富的宏观对冲基金，也有投资存在锁定期、打折买股票的定向增发对冲基金。不同策略的对冲基金之间的收益无可比性，但投资者可以根据不同的收益偏好，及自身的风险承受能力，在目前弱市下，享受对冲基金所创造的绝对收益。

(来源:经济日报)