过度解读“两融”检查是误市

　　上周五，证监会新闻发言人通报了2015年第一季度对46家证券公司融资类业务的现场检查情况，并对出现违规的6家券商发出程度不一的行政监管措施。笔者认为，此次“两融”检查只是监管层的例行检查，市场不要过度解读“两融”检查对股市的影响，不要被某些别有用心的人利用其打压股价。

　　从检查结果来看，目前证券公司融资融券等融资类业务总体规范，未发现重大违法违规行为，但部分公司仍存在向不符合条件的客户融资融券、为到期融资融券合约展期、违规为客户与他人之间融资活动提供便利等违规问题。因此，证监会对存在违规问题的券商进行了程度不一的行政监管措施。

　　笔者认为，对存在违规行为券商采取行政监管措施，可能对个别券商的部分业务有影响，但并无伤大局，所以，市场不必再过度解读，否则容易造成“1.19”现象再现。

　　今年1月16日，证监会曾向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况，证监会指出部分券商存在违规违规行为，并对其采取了行政监管措施。受此影响，1月19日，沪指大跌7.7%，创5年多最大单日跌幅。当日晚间，证监会紧急发声表示，强调规范融资融券并不是打压股市，旨在保护投资者合法权益，促进融资业务规范发展，市场不宜做过度解读。随后，1月28日，市场再现重启“两融”检查传闻，证监会迅速做出回应，明确在前期对46家证券公司现场检查之后，近期将对剩余46家证券公司融资类业务进行现场检查。

　　笔者认为，市场对“两融”检查的过度紧张也是对监管层意图的过度解读。监管层规范“两融”业务并没有错，作为日常监管工作，规范是为了“两融”业务更好的发展，规范不等于叫停，是为了市场长远发展着想，同时，对“两融”传闻的及时回应也表明了监管层呵护市场的倾向。

　　我们看到，由于具有杠杆功能，融资融券成为此轮股市上涨的重要助力。数据显示，自2014年7月份以来，融资融券规模快速增长，截至4月1日，沪深两市融资融券余额为15183.91亿元，再创历史新高，而在本轮行情启动前的2014年4月末这一数字刚刚超过4000亿元。

　　与此同时，融资融券余额快速增长让一些券商“忘记了风险”。据了解，对于融资融券业务，证券公司一般都有明文规定，要求投资者在开通融资融券时要进行一整天的相关培训，并进行知识测评。但实际上，在很多证券公司的营业部，这些做法都形同虚设，投资者只需要签几个字，几分钟之内便完成了开户手续。此外，从2013年开始，就有券商开始降低融资融券的准入门槛，从规定的50万元下降到10万元-30万元不等，在2014年12月份，有的券商甚至把准入门槛降到了5万元，并降低保证金的比例，放大杠杆系数。

　　在此背景下，笔者认为，监管层对融资融券业务进行持续规范，加强风险防控、严查资金合规来源，是非常有必要的，中国古语云“有则改之，无则加勉”，对于融资融券业务来说也非常适用，只有规范有序的发展，市场才能健康运行，牛市才能走的更远一点。