B股集体涨停逻辑：估值洼地叠加改革预期

　　B股上周五集体涨停。不仅仅是价值洼地效应的显现，更是B股自下而上寻求价值重估的一部分。

　　“B股是继港股后又一个被发现的投资洼地！”海通证券分析师张崎表示。不过，B股的机会一直存在，而现在仅是“风”再次来袭。

　　“B股市场目前估值仅相当于A股市场的一半。近日港股遭南下资金爆炒，低估值的B股顺理成章也成为资金关注风口。”张崎向记者表示。

　　数据显示，AB股目前折价率沪B折价较高，并已超过了50%，而深市B也到了30%以上的折价率。正在交易的B股中，如双钱B股价仅1.267美元，而A股股价已经超越了29元。

　　目前共计103家B股包括上海B股53家和深圳B股50家，其中不少优质公司市盈率不足15倍。上周五，除停牌外的B股公司全线涨停。

　　不仅是估值较A股低，同时B股作为一个丧失融资功能的市场，其中不少上市公司已经开始了自下而上的探索， “B转H”和“B转A”已成为这个市场提振估值的一个重要因子。

　　而上周五恰逢第二家“B转A”公司——新城地产的投资者说明会。虽然是收盘之后召开，但这也让投资者对B股市场改革红利充满了期待。

　　新城B股8日发布了正在进行的重大资产重组方案框架。根据公告 ，控股股东拟向新城B除其自身以外的全体股东发行A股股票 ，并以换股方式吸收合并公司。这也是继东电B后，又一家选择“B转A”的公司。

　　目前仍在停牌阶段的阳晨B股也公告表示，正在进行重大资产重组已解决长期以来存在的B股问题。而深圳多家公司选择了B转H方案。如中集、万科等。

　　“风口加上‘自下而上’的改革预期，导致了周五的B股集体涨停。”上海一家大型企业投资部负责人向记者表示。

　　A股溢出效应导致了港股投资迅速升温，但投资港股的诸多风险也让很多投资者心有余悸。这也成了部分资金选择B股的一个动因。

　　“近期参加了许多港股投资的讨论，发现个人投资者最担心的是如何避免因制度差异而导致亏损。但是B股不存在这个问题。”一家私募人士表示，对于B股折价问题，很容易用上涨来化解，因此选择投资B股风险系数较港股低。

　　“换言之，B股的定价权实际上是在国内投资者手中，更类似A股的影子股。”张崎表示。

　　B股相对于A股而言，除了交易币种差异，各项制度基本一致。

　　“多半公司都是A+B结构，少部分是纯B股。”目前，整个B股以境外企业和境个人投资者为主。“唯一缺点就是换汇额度目前仍是每人每年5万美金的额度。”一家券商营业部服务人员向记者如此表示。

　　“除此之外，B股由于数量少并且市值容量不大，流动性相对弱，受制度改革和资金影响冲击特别大，因此常有集体涨停和跌停的事例发生。”张崎表示。

　　“B股市场相对封闭，市值小，估值低，增长弹性大。目前B股总市值为1926.7亿元，平均市盈率为16.79，具有盘小，估值低的特点，一旦资金涌入，增长弹性将远大于港股。”国信证券在其最新报告中表示。

　　张崎认为目前A股市场持续升温，形成了明显的外溢效应，短期B股必然会有持续的资金效应，但是投资者更应关注的是，企业价值如何，而不只是寻找风口。从B股历史来看，虽然标的有限，但是在每轮牛市都有标杆式企业一路绝尘。