创业板疯狂背后是制度漏洞

如果按照“双十限定”，合计持有安硕信息8.47%总股本的汇添富基金并未踩上红线，但是占流通股的比例达24.07%。对于一家小盘股上市公司，完全可以让它实现“无重力”上涨。

上周，创立近六年的创业板再次站到市场的风口浪尖。在主板高位震荡之际，创业板却屡创新高，并于上周一举突破5万亿市值。于是，市场中关于机构“联合坐庄”创业板的质疑声也此起彼伏。

市场的质疑不无道理。因为公开数据显示，今年第一季度，公募基金对于创业板大举加仓，与去年第四季度相比增加了18.42%。截止到今年一季度末，公募基金共持有创业板股票372只，持股市值达2049.81亿元。

另外，在创业板的个股中，尤其是一些高价股、明星股中，屡现同一家基金公司的多只产品扎堆的情形。例如，首只400元高价股安硕信息，今年一季度的前十大流通股股东中，汇添富名下基金产品就五只；全通教育的前十大股东中，易方达旗下的基金有3只；朗玛信息则被工银基金和华商基金的多只基金产品把持。

这种同一家基金不同产品同时“捆绑”同一只股票的行为，已经超越了市场中通常所讲的“抱团取暖”的范畴，很容易让人联想到庄股时代的坐庄，只不过主角由游资换成了公募基金。

因此，市场不断有传言证监会约谈重仓创业板的基金经理的传闻，虽然，在市场化监管思路的大方向中，只要公募基金未违反现有规范，证监会不太可能对于基金经理具体行为进行指导，但毫无疑问，创业板疯狂上涨的背后是基金利用了现行规定的漏洞。

在公募基金运作办法中有著名的“双十限定”的条款，规定第一，一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不能超过基金资产净值的10%；第二，同一基金管理人管理的全部基金，所持有的一家公司发行的证券，不能超过该证券的10%。

很明显，该规定存在漏洞，因为对于一家流通盘不足10%的上市公司，理论上一家基金可以买光所有在外流通股票而不违反规定。而根据媒体的统计，在目前两市2600余只个股中，有272只个股流通股本占总股本比例小于30%，另外有8只个股流通股本占总股本比例低于10%。

因此，如果按照“双十限定”，合计持有安硕信息8.47%总股本的汇添富基金并未踩上红线，但是占流通股的比例达24.07%。对于一家小盘股上市公司，完全可以让它实现“无重力”上涨。由于被基金高度控盘，这就导致即便在下跌时，也没用成交量。因此在上周四安硕信息跌停中，可以看到奇怪一幕，跌停板上仅有区区一百余手。

公开信息显示，目前34只创业板个股公募基金的持仓数量已达到其流通股比例的20%以上。这一些被机构高度控制流通盘的创业板，无论卖方分析师再怎么讲故事和忽悠，估值远远高于主板和国外公司却是不争的事实，因此鲜有场外资金来接盘。而如果持仓机构选择兑现，由于缺乏流动性，即便很少筹码的卖出，都会跌幅惊人。

对于这些高控盘的创业板股票而言，手中持有的是一块诱惑人但几乎无法兑现的奶酪。最终的办法似乎只有两种，一种是发新基金为老基金接盘，另外一种，继续拉升股价，为未来出逃留出更多的空间。

如果这漏洞不被弥补，当这些靠讲故事股票最终泡沫刺破，一地鸡毛之后，基民和高位买进的投资者将成为最终的买单者。

□白金坤（新京报记者）