谁把创业板炒成神创板？非机构新增资金是主力

　　今年涨了122.76% 谁把创业板炒成神创板？

　　创业板还是神创板？昨天，走出监管阴霾的创业板市场，以4.23%的涨幅高调收盘。3278.48点的收盘指数，又一次创下了创业板市场的历史新高。今年以来，创业板指数从1471.76点起步，5个多月累计涨幅高达122.76%。与此同时，平均百倍以上的市盈率，也时刻都在挑战着市场的神经。

　　基金都干了什么？

　　“团炒”创业板

　　上周，监管层紧急约谈三家基金公司、要求控制买入创业板股票节奏的传闻，曾一度令创业板市场风声鹤唳。但随着周末基金公司以及监管部门的双双澄清，创业板指数昨天一根大阳线直奔3300点。

　　同花顺数据显示，今年一季度，坚定看好创业板的公募基金们，共持有创业板股票372只，持股市值达2049.81亿元。而截至一季度末，创业板市场一共仅上市了431只股票。换句话说，公募基金包揽了创业板市场近9成的股票。

　　而且，基金抱团持股创业板的迹象十分明显。数据显示，372只创业板个股中，34只个股公募基金的持仓数量达到了其流通股比例的20%以上。其中，今年的大牛股鼎捷软件（300378）、安硕信息（300380）、卫宁软件（300253）等，基金持股占流通盘比例已超过40%。

　　此外，一季报的十大流通股东持股显示，部分风格激进的基金，旗下多只产品出现了“团炒”一只个股的盛况。如京天利（300399）被华商基金抱团持股；光环新网（300383）和安硕信息被汇添富旗下基金扎堆持股。

　　济安金信基金评价中心主任王群航表示，基金持有单只个股集中度过高，往往是由于股票市值大幅上涨，原则上合法合规。但持股集中度过高必然会带来流动性风险，从这一角度而言，基金经理确实有降低单一个股持仓的必要。

　　谁推动创业板走高？

　　非机构的新增资金是主力

　　是公募基金集体抱团推高了创业板市场的股价吗？昨天，作为基金行业重量级的研究人士，王群航表示，他仔细研究了去年12月以来至今年5月15日新基金成立的规模，扣除无关基金后，新基金近5个月总成立规模为4488.23亿元，平均每天41.28亿元，占创业板每日交易额不足10%。“就算这些基金全部进入创业板，对该板块影响应该不会很大。”王群航称，非机构的新增资金，才是推高创业板的主力。

　　无独有偶，深交所5月中旬发布的一项研究数据显示：4月以来，个人投资者继续增持深市股票，净买入金额比3月份增加105.60%。其中，10万元以下的个人小户和10万至100万元的中户，分别净买入1329.66亿元和545.57亿元，比3月份分别增加133.13%和99.86%。而整个4月份，开户5年以下的新股民买入最积极，净买入1504.6亿元，比3月份增加25.37%；开户5年以上的老股民则净卖出191.48亿元。新股民的净买入额达到了老股民净卖出额的8倍。

　　分析人士指出，其实推高创业板股价的原因只有一个，那就是供求关系。目前，创业板总市值太低，市场流动性又太过庞大，极易引发市场供求失衡。再加上创业板缺乏像主板指数和个股那种做空机制，因此容易造成单方向勇往向前。

　　国信证券指出，目前，创业板的总市值约为5万亿元，上交所的总市值却达到了35万亿元。从两个市场成交金额来看，每天进入创业板的资金只有上交所的1/4不到。但创业板上市公司只有400多家，而且大部分是袖珍小盘股，上交所有1041家公司，很多又是大盘蓝筹股。因此，即便上交所每天的成交是创业板的4到5倍，但对股价的推升作用也不明显。

　　■争议

　　百倍估值高不高？

　　如今，创业板市盈率已经高达121倍，是上证A股的6倍，沪深300的7倍！而创业板的市净率已达10倍，上证A股和沪深300目前仅为2.36倍和2.20倍。

　　一路高歌猛进的创业板，正在遭遇“高估值”的烦恼。但即便如此，国泰君安最新的研报仍表示，稳增长的政策可能推动高风险偏好资产提升估值，工业互联网依然是成长的大风口，创业板指数的目标上调到3600点。

　　而今年以来，不少基金经理已经明确表示，用传统估值体系来衡量创业板的股票已经过时，“成长股的价值更多在于看未来”。

　　华商基金副总经理刘宏就表示，PE（市盈率）指标“并不靠谱”。因为价格天天在变化，而盈利是利润表最底下的一个数字，会受到上面每一行数字变化的影响。所以市盈率指标是由两个极度不稳定的因素结合起来的。刘宏称，相对而言他更愿意去看企业本身面临的市场空间是多少以及它现在的市值情况，借此分析出该企业的市值成长空间，给出判断“到底是高估了还是低估了”。

　　但上海利檀投资管理有限公司总经理黄建平却认为，创业板的超高估值难以得到长期业绩支撑，已经透支了5至10年的股价。而且，创业板是否代表新的产业方向还值得探讨，毕竟创业板中几乎没有细分行业的互联网+龙头企业。

　　国泰基金也认为，纳斯达克指数现在的市盈率只有20倍多一点，全球最大市值的股票苹果去掉现金以后的市盈率不到10倍。纳斯达克指数在2000年泡沫最高点的时候市盈率确实达到100倍，但当时正是互联网这个新兴事物刚刚进入人们视野的时候。无论从基本面来解释，还是和纳斯达克的历史比较，A股创业板现在的估值都过高。（北京晨报首席记者 王洁）

　　那些跑赢创业板的神基

　　代码 简称 基金净值（元） 今年以来收益率（％）

　　150174 信诚中证TMT产业 1.432 217.42

　　150195 富国中证移动互联 1.633 198.37

　　000697 汇添富移动互联 3.242 179.24

　　000404 易方达新兴成长 3.322 174.09

　　100056 富国低碳环保 3.118 167.87

　　470028 汇添富社会责任 3.142 159.88

　　000124 华宝兴业服务 2.94 151.50

　　000574 宝盈新价值混合 1.91 149.18

　　470009 汇添富民营活力 3.913 148.44

　　257070 国联安优选行业 2.898 148.12